剛剛注意到加密貨幣今天遭遇嚴重下跌，背後的原因如果你關注地緣政治就很清楚。油價在一些緊張局勢升級後飆升了10%，這拖累了股市並加強了美元。那種典型的避險環境正是加密市場目前下跌的原因。比特幣跌至72,360美元，以太坊跌得更慘，兩者都受到更廣泛拋售的影響。

但有趣的是從衍生品角度來看——資金費率變得非常負，這告訴你交易者正在積極做空。幾乎$400 百萬的清算發生，未平倉合約也在增加，意味著人們真的在大量押注看空。加密市場下跌的原因不僅是價格行動，更是因為大家都在為進一步的痛苦做倉。

話雖如此，恐懼感並不像數字顯示的那麼極端。隱含波動率保持穩定，看跌期權的價格高於看漲期權，這意味著交易者在這之前已經進行了對沖。一些代幣如Algorand甚至保持了漲勢，一些DeFi代幣也反彈了——Ethena現在漲了8.99%，UNI和LDO也呈正面。所以為什麼整體加密市場還是下跌？主要是宏觀經濟條件和交易者的倉位，但賣壓看起來是有序的，而不是恐慌性拋售。值得關注的是這是否會穩定下來，或者我們是否會看到更多的投降。