摩根大通：霍爾木茲海峽若重開，石油供應恢復需經歷三大階段，耗時約......

如果霍爾木茲海峽重新開放，市場將迎來快速但不平衡的正常化進程，金融價格的調整速度將遠快於實物物流。市場不僅會為通航恢復定價，還會為供應條件完全回歸正常定價，而這在實際中需要數月才能實現。目前，供應中斷已造成每日1230萬桶的產量損失，預計4月份這一損失還將增加每日100萬桶，使總損失達到每日1300萬桶。我們假設石油供應恢復過程分為三個階段。
一、第一階段（第1-3週）：謹慎重啟。
預計前三週將恢復每日630萬桶的產量，約佔目前減少規模的一半。即使達成美伊雙方同意的停火協議，港口營運商、油輪船東、引航員和海員仍需确信進入波斯灣的條件是安全的。我們假設航運公司需要大約兩週時間確認風險已經消散，之後才會恢復通航。由於一艘超大型油輪通常需要24-48小時完成靠泊、裝貨和離港，重啟過程本身將是漸進的。油輪可能在裝貨終端和通過海峽時面臨擁堵，而高昂的戰爭險保險費率仍會限制航運活動。早期的貨物將主要由延遲裝運的貨物和優先買家（尤其是亞洲買家）主導。整體而言，我們預計港口活動需要大約兩個月才能完全正常化。
第1週：供應增加每日170萬桶，產油國試探性恢復通航，避免在海峽航行可能再次中斷的情況下太急於恢復生產。
第2週：再增加每日230萬桶，因為第1週的成功通航增強了信心，儘管安全風險仍然較高。
第3週：再增加每日230萬桶，因為感知到風險下降，運營規劃變得更加穩定。
二、第二階段（第4-8週）：系統正常化。
到第二個月末，我們預計海灣地區供應將恢復至每日2930萬桶，仍比戰前水平低每日340萬桶。
1）沙特阿拉伯：接近完全恢復，得益於其規模以及備用出口通道選擇。
2）阿聯酋：恢復95%，與沙特情況類似，但仍取決於營運和安全的完全恢復。
3）伊拉克和科威特：恢復較慢，原因是油田停產程度更深（受儲存限制）以及重啟物流複雜。我們假設這兩個國家在第二個月末將恢復80%的產能。伊拉克以巴士拉石油碼頭和豪爾阿馬亞碼頭為中心的南部出口系統屢次中斷，儲存限制迫使其大幅減產，有時甚至宣布不可抗力。基爾庫克-杰伊漢等替代路線只能部分彌補南部出口能力的損失。科威特也面臨類似的因儲存限制導致的減產，科威特石油公司的指引表明，即使敵對行動結束，恢復時間表也需數月。
4）卡塔爾：到第二個月末恢復60%，因為有證據表明其液化天然氣出口基地拉斯拉凡及相關設施遭到實質性破壞，這意味著需要多年的修復周期，影響液化天然氣（LNG）及凝析油和NGL等伴生液體。卡塔爾能源公司還量化了伴生產品（凝析油、液化石油氣、石腦油、硫磺、氦氣）的損失。
三、第三階段（第3-4個月）：彌合產量缺口。
到第四個月末，我們預計海灣地區供應將恢復到戰前水平的99%，預計供應恢復至每日3100萬桶，比戰前低約每日170萬桶。
1）沙特和阿聯酋：恢復滿負荷生產。
2）伊拉克：恢復至90%產能，隨著南部出口逐步重啟，並得到北部/陸路路線的有限支持，但仍受重啟規模和儲存物流的制約。
3）科威特：恢復至80%產能，這與科威特石油公司認為完全正常化可能需要3-4個月的觀點一致。
4）卡塔爾：產能進一步恢復至77%，但仍受拉斯拉凡/氣轉液（GTL）設施損壞的限制；該運營點已宣布不可抗力，完全恢復估計需要3-5年。
整體而言，到第四個月末，我們預計大部分產油國供應恢復至約99%，大部分生產已有效正常化。主要的例外仍然是卡塔爾（模型顯示為87%），低於正常水平，因為受損的天然氣/LNG/GTL基礎設施需要更長時間修復，即使油輪可以再次航行，NGL/凝析油/LPG/氦氣的恢復也會因此放緩。
（以上分析來自摩根大通4月4日的報告，僅供參考）#Gate广场四月发帖挑战