聽說，很多人對「depeg」這個術語感到困惑，讓我們來了解一下，這裡到底發生了什麼。

Depeg，或稱為「脫鈎」——就是當一個穩定幣失去它應該掛鉤的資產時的情況。以 Tether (USDT) 為例，這是主要的例子。這個幣承諾永遠等於一美元，但這並不是因為在程式碼中寫了這個數值——這是信任問題。人們相信，該公司在銀行中持有每個發行的代幣一美元的實體資產。如果這種信任崩潰或公司無法證明其儲備，depeg 就會成為現實。

歷史上已經出現過幾個鮮明的例子。2022 年，Terraform Labs 的算法穩定幣 UST 完全崩潰——這不僅是一次 depeg，而是一場全面的崩潰。該代幣從其平價崩跌，並未回復。而在 2023 年，我們也看到 BUSD 和 USDC 穩定幣的情況，它們曾因市場恐慌和 FUD 而暫時失去了與美元的 1:1 鉤合。當時許多人才意識到，即使是大型的穩定幣，也並非完全免疫這類情況。

如今，depeg 已不再只是理論上的風險。我們看到在 2023 年，許多主要穩定幣的穩定性明顯下降。這促使市場參與者在選擇用於資金存放的穩定幣時更加謹慎。總之，depeg 就是任何穩定幣都可能遇到的事情，這點必須清楚理解。