億萬富翁正在大量買入這三隻醫療保健股票

密切關注億萬富豪超級投資者的季度活動，可能是一種發掘隱藏瑰寶，或是避免潛在「路坑」的絕佳方式。畢竟，億萬富翁之所以是億萬富翁，是有原因的。至於在複雜但回報豐厚的醫療保健領域中，Baker Brothers Advisors——一家由億萬富豪兄弟 Felix 和 Julian Baker 經營的對沖基金——毫無疑問是在這個波動且競爭激烈的產業裡，最擅長挑選出大型勝利者的存在。

雖然 Felix 和 Julian Baker 在醫療保健股票的選擇上並不總是準確，但這些年來他們已經多次中到「頭獎」。截至目前，他們的一些最佳選擇包括像 Axsome Therapeutics、Exact Sciences 和 GW Pharmaceuticals plc 這類頂級成長型股票。所以當 Baker Brothers 開始向一家鮮為人知的醫療保健公司傾注資金時，留意一下通常是明智的。

在 2020 年，Baker Brothers 靜靜地大舉吸收的是哪些相對不太知名的股票？基金最近披露了在 Aurinia Pharmaceuticals（AUPH 3.22%）、Kodiak Sciences（KOD +9.76%）以及 Zymeworks（ZYME 0.85%）的鉅額買入。這些生技成長型股票適合一般的投資人嗎？讓我們更深入挖掘一番，找出答案。

圖片來源：Getty Images。

Aurinia：令人心動的成長故事

在因 COVID-19 引發的拋售之前，Aurinia 的股價一度上漲近 200%。近來，由於其實驗性狼瘡性腎炎藥物 voclosporin 在關鍵階段試驗中表現強勁，公司的股價持續飆升。狼瘡性腎炎的特徵是，罹患自身免疫疾病系統性紅斑狼瘡（systemic lupus erythematosus）的患者（多為女性）出現腎臟腫脹。

依照 Aurinia 本身的估算，在這項首個適應症上，voclosporin 將可在美國鎖定約 220,000 名患者。然而，公司也計劃最終擴大該藥物標示，納入乾眼症以及局灶性節段性腎小球硬化（focal segmental glomerulosclerosis）這另一種腎臟疾病。

關鍵在於：voclosporin 僅作為狼瘡性腎炎的治療，就可能帶來約 7.7 億美元的峰值銷售額。但若 Aurinia 能成功把這兩項其他適應症也納入，該藥物的峰值銷售額甚至可能在十年結束前突破 16 億美元。以目前 17 億美元的市值來看，這筆成果相當可觀。

機會在哪裡？從有機銷售的角度，Aurinia 的成長故事可能還需要幾年才能真正進入高速成長。畢竟，多數早期商業化階段的生物製藥公司，通常都會因為缺乏基礎設施、網路經驗有限以及財務資源有限，而很難一開始就直接拉出銷售成績。

好消息是，Aurinia 可能永遠都不必擔心這筆帳的商業端問題。假設 voclosporin 能順利通過其即將在美國進行的監管審查，Aurinia 要麼會在接下來 12 個月內吸引到急切的行銷合作夥伴，要麼就會直接收到一項全面併購的出價。

這當然不是保證的結果。但 voclosporin 正是那種高度差異化、價值很高的資產，通常會吸引來自全球藥物產業的買家。因此，如果你能承受與「二元式監管決策」相關的風險，那麼 Aurinia 的股票現在就值得你把它納入觀察名單。畢竟，這檔股票很可能在今年年底前輕鬆翻倍。

Kodiak：還有更多上行空間

Kodiak Sciences 去年的表現名列前茅，得益於其實驗性濕性年齡相關性黃斑部病變藥物 KSI-301。事實上，KSI-301 的早期結果是如此令人印象深刻，以至於 Baker Brothers 決定與 Kodiak 觸發一項 2.25 億美元的有上限版稅（capped royalty）交易。這對於一款仍需幾年才有機會進入市場的藥物而言，確實是一個相當不尋常的發展。但這也凸顯了 KSI-301 巨大的商業潛力。簡而言之，這款實驗性眼科藥物有可能在 2030 年前累積每年 30 億到 40 億美元的銷售額。

到底有什麼大不了的？多數商業化階段的生物製藥股票，其交易價格都不低於旗下旗艦產品峰值銷售額的 3 倍。因此就保守面來看，Kodiak 的股價似乎在未來幾年內還有能力從目前水位再上漲超過 300%。當然，這檔股票仍面臨不少臨床與監管風險。但 Kodiak 驚人的上行潛力，應該會特別吸引那些能承受風險的人。

Zymeworks：頂級抗癌標的

Zymeworks 設計並進行對抗癌的抗體研發與試驗。由於公司與多家大型藥廠建立了一系列頂尖的合作夥伴、完成了一筆大型股權融資以強固其資產負債表，以及其主要 HER2 陽性癌症療法（分別稱為 ZW25 與 ZW49）的穩定進展，公司股價在過去一年持續飆升。即便在近期已經上漲一波之後，Zymeworks 的股價在目前水準上仍可能算是「明顯低估」。直接講：該公司的 17.2 億美元市值，完全沒有反映其臨床產品線在商業上的巨大潛力。

風險是什麼？Zymeworks 正瞄準一系列難以治療的惡性腫瘤（malignancies），而其產品線短期內不太可能在近期產出商業化階段的產品。不過，公司強健的新型抗體產品線確實可能在不久的未來吸引到潛在買家。畢竟，大型藥廠已經展現出對公司抗癌平台的高度興趣。為了把這點講得更明白：多年來，在早期到中期研發階段擁有高差異化資產的腫瘤公司，往往一直都是最具吸引力的併購目標之一。

總而言之，Zymeworks 當然是一檔風險不低的生技股，但公司確實能提供給以成長為導向的投資人相當多的機會。