美元貶值「實際上並未真正發生」，策略師表示

Yahoo 財經影片 y Julie Hyman

2026年2月14日 星期六 上午2:30 GMT+9

在這段影片中：

^KS11

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DX-Y.NYB

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^HSI

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一些策略師表示，近期美元（DX-Y.NYB）的疲軟反映的是多元化，而非崩潰。

Rabobank外匯策略主管Jane Foley與PNC資產管理集團首席投資官Amanda Agati，與《Morning Brief》主持人Julie Hyman一同解釋為何外國投資者持續買入美國資產，以及黃金（GC=F）上漲對全球資本流動的信號。

欲觀看更多專家見解與最新市場動態分析，請查看更多《Morning Brief》。

影片文字稿

00:00 發言人A

我們必須將這個對話帶到貨幣市場的現狀，這裡也很有趣，可能，您知道，也許也存在一個問題，就是我們是否看到美元實質貶值的海嘯式變化。

00:07 發言人A

我想，這裡的問題是，您知道，我們是否正在看到一個關於美元貶值的根本性變化，這是否意味著，美國可能有一個政策，想讓美元走低？那麼，這是否意味著下行趨勢會持續？

00:23 Jane

我認為，美元的貶值並未真正發生，但我確實認為市場上存在多元化的趨勢，我也認為，即使許多人沒有完全從美國資產中撤出，他們也想對美元持倉進行對沖。我認為這在外匯市場中相當明顯，但在一些海外股市指數中也同樣明顯。

01:21 Jane

例如，從全球金融危機一直到2024年，市場非常專注於「買美國」的策略。美國資產在那段期間吸引了來自亞洲、歐洲等地的大量資金流入。

01:42 Jane

如果你看一下股市，比如去年年初以來的表現，你會看到標普500指數的表現落後，尤其是像韓國的Cospi指數，以及日經指數，這都證明投資者正在轉向其他市場。他們在想，如果「買美國」的熱潮已經動搖，我們是否應該進行多元化？你也可以在外匯市場中看到這一點，對那些財政狀況非常強健的貨幣更感興趣。

02:18 Jane

我們談論瑞士法郎、瑞典克朗，對於那些負債較多的貨幣如美元或日圓的興趣則較少。因此，我認為這是一個很好的時機，讓其他國家展示自己的優勢，吸引投資者。日本在其股市改革方面做得相當不錯，若能改善其財政信心，我相信今年也能看到轉機。

02:44 發言人A

回到你剛才說的，Jane，為了更精確一些，你怎麼區分真正的貶值交易和這種對沖多元化的交易？你判斷的依據是什麼？

03:09 Jane

其實，如果美元真的在貶值，外國投資者應該會大量拋售美國國債，但目前並沒有這樣的跡象。週初有消息說中國當局告訴中國基金不要持有那麼多美國國債，但根據美國財政部提供的數據，直到11月，外國投資者持有的美國國債仍創下新高。

03:46 Jane

雖然中國投資者的持有量有所下降，但加拿大、特別是日本（非本土最大持有國）、英國、比利時等國家的持有量都在增加。如果真的出現貶值，應該會看到主權資產（政府債務和法定貨幣）大量撤出。而金價的上漲，可能讓一些投資者認為這是貶值的證據，但我認為並非如此。這只是市場跟隨許多央行買入黃金的趨勢。

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