🚨✨️ 比特幣在激烈戰爭期間上漲。讓我們來談談這個。

在美國和以色列對伊朗的空襲初期幾天，比特幣表現優於股票，與黃金持平，並吸收了恐慌性拋售。這到底意味著什麼呢？

星期六晚上，當美國和以色列開始對伊朗的目標進行打擊時，比特幣在大震撼的第一個小時幾乎總是會出現賣壓。這是可以預料的。加密貨幣24/7交易，傳統市場則不是，當地緣政治風險在週末激增時，比特幣成為任何需要快速行動的人的最具流動性的工具。Wintermute的Jake Ostrovskis直言不諱：BTC正作為更廣泛風險的代理，因為它是唯一開放的市場。

接下來發生的事情則較難預料。

到星期一下午，比特幣不僅抹去了週末的損失，還漲了超過5%，交易價格約為69,120美元。標普500指數開盤下跌1%。納斯達克下跌1.3%。由於霍爾木茲供應擔憂，油價飆升11.5%。黃金上漲2.5%。在這些多國激烈衝突的前幾天，幾乎所有主要的萬億資產類別中，比特幣都悄然展現出最強的表現。

這句話值得停留片刻。

這並不等同於比特幣是避險資產。一周的表現並不能改寫論點。該資產仍比十月高點低了超過40%，自那時以來的長期趨勢一直偏向黃金。但在長期表現不佳的敘事與短期在極度恐懼期間的行為之間，有一個明確且重要的區別，在這個極度恐懼的窗口期，比特幣的行為幾乎讓所有人都感到意外。

值得關注的結構性轉變是ETF層面。在之前的衝突周期中，2022年的俄烏戰爭、2023年的以色列-哈馬斯衝突、2025年6月的升級，市場在頭條震撼期間的資金流入激增，之後逐漸回歸正常。這一模式得以延續，但恢復時間較長，回調也更為劇烈。這一次，通過ETF渠道的機構買家似乎在幾乎實時吸收恐慌性拋售。

這顯著改變了最大回撤的輪廓。當足夠多的資本基礎將每一次地緣政治的下跌視為積累的機會，而非退出的理由時，那些下跌的底部就會變得更高。

在Hyperliquid這個加密貨幣全天候交易平台上，該平台越來越像是傳統市場開盤的24/7預演，油價在週末飆升5%，達到每桶70.6美元，黃金上漲1.3%，比特幣在傳統市場開盤前逆轉損失，漲了2.3%。

週末的價格走勢基本上是星期一交易的現場彩排，而比特幣在那次彩排中的走勢準確預測了後續的行情。

從宏觀角度來看，風險是真實存在的，不容忽視。如果霍爾木茲的中斷持續，油價持續數週高於$85 ，將開始滲透到通脹預期中，進而影響聯準會的立場，這會收緊流動性，而這正是比特幣歷史上較為困難的時期——不是在最初的恐慌高峰，而是在隨之而來的長期宏觀緊縮期間。這種傳導機制比任何單一交易日的表現都更為重要。

但在五天的主要大國戰爭期間，比特幣相對於股票、黃金和油的行為，講述了一個比預期更有趣的故事。

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