Kraken 破曉：聯準會向加密貨幣敞開大門 — 穩定幣之戰升溫 - Brave New Coin

Kraken — 這家總部位於舊金山、花了十五年時間試圖證明加密貨幣應該在大人們的桌子上的交易所 — 已成為美國歷史上第一家獲得聯邦儲備局主帳戶的數字資產公司。

這是一則讓曼哈頓的銀行家們忍不住洒出早晨咖啡的消息。

Kraken 實際贏得了什麼

主帳戶在名稱上並不華麗，但其功能卻非凡。它將金融機構直接連接到聯邦儲備局的核心支付通道 — 主要是 Fedwire，即每天處理數萬億美元轉帳的實時總結算網絡。直到現在，像 Kraken 這樣的加密公司必須通過中介合作銀行來路由每一美元，支付手續費、承擔延遲，並接受任何合作夥伴隨時可能中斷的風險。

這次批准允許 Kraken Financial 在不通過中介銀行的情況下結算美元支付。此前，交易所依賴合作機構來收發美元。直接存取使公司能夠在與數千家受監管金融機構使用的相同基礎設施上轉移資金。

抱歉打破你的壟斷。感謝 @SenLummis、@GovernorGordon、懷俄明州以及 @CaitlinLong_。做得好，@arjunsethi 和 @krakenfx 團隊。結束即是開始，開始亦是結束。我們現在是銀行家了。準備好了。🤠🇺🇸🚀 https://t.co/CZb12rkybZ

— Jesse Powell (@jespow) 2026年3月4日

該帳戶授予 Kraken Financial，這家交易所的銀行部門，根據懷俄明州特殊用途存款機構（SPDI）法規設立 — 這是一種專為加密焦點金融實體設計的法律結構。作為懷俄明州特許的特殊用途存款機構，Kraken Financial 是一家州監管的全儲備銀行，持有的流動資產等於或超過客戶法定存款的100%。

用聯邦儲備局的專業術語來說，這是一個第3層有限用途帳戶 — 附帶重要限制。Kraken 不會獲得傳統銀行的全部服務，因為它不會賺取儲備利息，也無法使用聯邦的緊急貸款。可以把它想像成一張演唱會的VIP通行證，但不是後台導覽。

Kraken 的有限帳戶存取似乎類似於聯邦儲備局理事會在2025年底提出的“瘦身”主帳戶概念。甚至堪薩斯城聯邦儲備銀行的行長 Jeff Schmid 在宣布時也謹慎措辭：“正如我們所知，支付格局正在積極演變。在這一轉型過程中，美國支付系統的完整性和穩定性仍是我們的優先事項。”

“加密與主權支付通道的融合”

對 Kraken 聯合執行長 Arjun Sethi 來說，這一時刻的意義超越了運營效率。在聯邦儲備局宣布的同時，他幾乎用文明的語言描述了這一成就：

“這一里程碑標誌著加密基礎設施與主權金融通道的融合。有了聯邦儲備局的主帳戶，我們不再是美國銀行系統的邊緣參與者，而是直接連接的金融機構。”

Sethi 繼續說：“這創造了一個獨特的韌性基礎。它讓我們能夠直接在 Fedwire 結算，減少對對等銀行的依賴，並將受監管的法定貨幣流動性直接整合到數字資產市場中。”

這一批准是在超過五年的持續監管接觸、廣泛審查和運營審查之後取得的。Kraken 將以階段性推廣的方式，首先針對機構客戶，逐步將能力整合到其更廣泛的基礎設施中。

懷俄明州州長 Mark Gordon，該州在成為加密友好銀行法的主要法域上投入了巨大政治資本，毫不掩飾他的熱情：“這個消息來得太久了，但懷俄明州仍然歡迎它。聯邦儲備局批准 Kraken 的主帳戶，象徵著對懷俄明州銀行和數字資產法的支持。”

監管的融化 — 以及它傳達的訊號

多年來，加密公司一直在與聯邦儲備局主帳戶拒絕的牆壁抗爭。Caitlin Long 的 Custodia Bank — 另一家懷俄明州的 SPDI — 多年來一直在抗爭，最終在2025年底通過法院申請。這一決定是多年來加密公司尋求與中央銀行基礎設施直接連接的努力的結果。

這一批准隱含承認 Kraken 的反洗錢和制裁合規措施符合聯邦標準，並且懷俄明州的 SPDI 監管框架符合聯邦銀行的要求。

在社交媒體爆料的記者 Eleanor Terrett 稱之為*“美國金融系統中數字資產公司的一次歷史性轉變”*，並指出這一決定表明聯邦儲備局現在認為某些加密機構已達到系統性參與的標準 — 與兩年前批評者所描述的公開敵對態度形成鮮明對比。

更廣泛的背景是，Kraken 正在積極進行首次公開募股（IPO）前的衝刺。高盛和摩根士丹利正為計劃中的 IPO 提供建議，預計可能在2026年就會進行。主帳戶不僅是運營上的勝利，更是向公開市場投資者發出的信號：Kraken 正在打造的不僅僅是一個加密交易所，而是一家銀行。

你可以在 Brave New Coin 的深度報導中了解 Kraken 快速擴展到受監管金融基礎設施的更多細節：Kraken 以1億美元收購 CFTC 監管交易所。

Kraken 剛剛踏入的戰場

但 Kraken 的里程碑來得正值華盛頓加密銀行關係史上最易燃的時刻之一。而戰線也再清楚不過。

衝突的核心是一個看似簡單的問題：穩定幣持有者是否應該能獲得收益？

事實證明，答案決定了數萬億美元是留在美國銀行，還是流入加密生態系統 — 這也讓華盛頓的分裂比兩年前批評者描述的更為激烈。

GENIUS 法案與那個不存在的“漏洞”

2025年7月，特朗普總統簽署了 GENIUS 法案，這是美國歷史上第一個針對支付穩定幣的全面聯邦框架。該法案要求穩定幣發行者維持100%的儲備支持，持有美元或短期國債等流動資產，並每月公布儲備報告，遵守嚴格的反洗錢規定。

這項法律是兩黨支持的，在加密產業和傳統金融界都受到讚揚，被廣泛視為一個可行的框架。然後，銀行遊說團體讀懂了細節，並大聲疾呼。

當國會去年夏天通過 GENIUS 法案時，獎勵問題幾乎沒引起注意。該法案禁止穩定幣發行者向持有人支付“任何形式的利息或收益”。然而，隨著參議員將注意力轉向更廣泛的市場結構立法，銀行業開始推動變革 — 他們聲稱 GENIUS 法案留下了一個“漏洞”，仍允許加密產業通過第三方向穩定幣持有人提供獎勵。

這個漏洞 — 或者說功能，取決於你問誰 — 允許 Coinbase 這樣的公司在不成為穩定幣發行者的情況下，對 USDC 持有量提供獎勵，而技術上並不支付利息。銀行認為，這實質上模擬了一個收益存款帳戶，但沒有存款保險、資本要求或監管限制。

“如果沒有明確的法定語言在推進的市場結構立法中擴展這一禁令，數萬億美元將從社區貸款中流失，美國的金融結構將受到威脅，” 銀行遊說團體在致國會的信中警告。

Clarity 法案：一個瀕臨的法案

這場戰鬥如今已經牽扯到CLARITY 法案（2025年數字資產市場清晰法案）的談判 — 這是一項全面的市場結構立法，將監管責任劃分給 SEC 和 CFTC。眾議院以兩黨支持通過，但參議院已成為戰場。

區塊鏈協會 CEO Summer Mersinger 反對銀行業：“阻礙進展的不是政策制定者的參與不足，而是大銀行不斷施加壓力，試圖重寫這個法案以保護自己的既得利益。”她指責銀行不誠信：“如果他們成功用不合理的要求破壞這項立法，他們將面臨 GENIUS 法案中的語言 — 一個他們自己堅持完全不可行的現狀。”

JPMorgan Chase 的 Jamie Dimon 在米爾肯金融未來論壇上持不同意見：支付利息的穩定幣發行者應像銀行一樣受到監管 — 遵守資本、流動性和存款保險要求。對 Dimon 來說，問題不在於創新，而在於公平。如果它走路像銀行，叫聲像銀行，就應像銀行一樣受到監管。

白宮試圖在兩邊都堅守底線。特朗普總統就在 Kraken 公告前一天，通過 Truth Social 發表了對銀行業的猛烈抨擊：

“美國需要盡快完成市場結構的制定。美國人應該賺更多錢。銀行正在創造創紀錄的利潤，我們不會讓它們破壞我們強大的加密議程，否則這些資金將流向中國和其他國家，如果我們不解決《Clarity Act》。”

他補充說：“銀行不應該試圖破壞《Genius Act》，或將《Clarity Act》作為人質。他們需要與加密產業達成一個好交易，因為這符合美國人民的最大利益。”

參議員 Cynthia Lummis（懷俄明州共和黨） — Kraken 在參議院的本州代表，也是懷俄明州許多加密銀行法的設計者 — 轉發了特朗普的訊息，並寫道：“美國不能再等待了。國會必須迅速通過《Clarity Act》。”

白宮顧問 Patrick Witt，特朗普的加密諮詢委員會執行董事，試圖將話題轉向技術層面：穩定幣不是銀行存款，因為發行者不能借出或再抵押其儲備。“核心問題不僅僅是支付利息。借出或再抵押美元儲備的行為會觸發監管規則。” 他認為，這兩種工具本質上不同，將它們視為相同是不誠實的。

儘管僵局持續，預測市場仍保持謹慎樂觀。在 Polymarket 上，投注者大約有74%的概率認為《Clarity Act》會在2026年成為法律。同樣，Kalshi 上70%的投注者認為《Clarity Act》會在2027年前通過。

想了解更多全球穩定幣監管在《Genius Act》之後的發展，比如九大歐洲銀行推出歐元支持的穩定幣，或巴西的新規範如何重塑加密資金流，請閱讀 Brave New Coin 的全面分析：2026年全球穩定幣生態系統有望迎來重大增長，監管逐步成型。

為何 Kraken 的主帳戶如今有不同的意義

在這樣的背景下，Kraken 獲得聯邦儲備局批准的時機絕非巧合 — 它是一個聲明。

一家加密公司剛剛獲得了與 JPMorgan 相同的核心支付基礎設施存取權。這是通過多年的合規工作、監管接觸和法律架構實現的。它是靠懷俄明州法律，不是因為聯邦的懷疑，而是越來越多地得到聯邦的支持。

這個帳戶讓 Kraken 能夠在通常只授權給持牌銀行的支付通道上轉移資金，這是長期由銀行壟斷的特權。加密和金融科技公司通常依賴合作銀行來獲取存取權，以及合規基礎設施如反洗錢監控。這種依賴現在至少部分被打破。

對銀行業來說，穩定幣收益是否為“漏洞”的問題變得更加複雜。一家能在 Fedwire 結算、持有全額儲備、符合 AML 標準，並在州和聯邦監管下運作的加密公司，看起來不再像一個流氓角色，而更像一個受監管的金融機構。當加密已經在同一桌上，認為它應該受到較少監管的論點就變得更難站得住腳。

反之，對加密產業來說，這個主帳戶也帶有一個隱含的警告。堪薩斯城聯邦儲備局已批准一個有限用途帳戶，期限為一年，並附帶限制和條件，這些限制和條件是為了符合 Kraken Financial 的商業模式和風險特性，旨在降低識別出的風險。這是一個試用期。聯邦在監視。存取的代價是責任。

未來展望

Kraken 所取得的成就是真實的、重要的、具有歷史意義的。這也是一個更長談判的開始 — 一個行業已經花了十年時間爭取合法性，而金融體系才剛剛開始決定要授予多少合法性。

《Genius Act》奠定了底線。《Clarity Act》將設定天花板。而在兩者之間，像 Kraken 這樣的公司 — 現在在與國家最強大銀行相同的支付通道上運作 — 會逐月證明，加密融入美國金融體系從來都不是“是否”的問題，而只是“如何”。

堪薩斯城聯邦儲備局目前的答案是：謹慎地。

由你的加密超未來記者 Troy Miller 撰寫。