1. 宏觀流動性（最關鍵）

- 美聯儲降息預期降溫：1月紀要分歧大，市場推遲降息預期，流動性收緊預期壓制高風險資產
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- 比特幣非避險屬性凸顯：地緣緊張時不跟黃金漲，反而領跌，本質是高波動風險資產

2. 資金面（機構撤退）

- 美國現貨比特幣ETF持續淨流出，四周加密ETP合計流出 37億美元
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- 機構減持（哈佛減持21%），加密概念股（MicroStrategy、礦企）同步大跌 4%–5%

3. 市場情緒與槓桿

- 恐懼貪婪指數=9（極度恐慌），情緒冰點
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- 高槓桿連環爆倉：2月6日 58萬人爆倉、26.65億美元蒸發，形成下跌→爆倉→再跌惡性循環

4. 技術面（空頭主導）

- 日線空頭排列，MACD零軸下、RSI超賣但未止跌
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- 关键位：
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- 支撐：66,000–68,000美元（當前）；60,000美元（強支撐/期權牆）
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- 阻力：69,000美元 → 71,000–73,000美元（套牢盤密集）
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