投資者能否在股市崩盤中自我保護？

股市可能出現重大崩盤的前景，始終是投資者反覆關注的議題，尤其當主要指數的估值似乎過於膨脹時。儘管準確預測市場下跌仍然不可能，但歷史提供了寶貴的教訓與數據點，能幫助投資者採取防禦性布局。理解這些信號並準備一個具有韌性的投資組合，或許能在事件發生時降低風險。

估值問題：何時股票會變得過高？

目前的市場狀況引發了合理的討論，是否股票正處於不可持續的高估水平。焦點部分集中在人工智慧產業，該領域的龍頭公司近年來股價飆升，令人矚目。雖然這項技術本身具有變革性，且領先企業確實在創造實質經濟價值，但也有人認為估值已經超越了基本面。

一個可靠的衡量指標是CAPE（周期調整市盈率），它透過觀察完整經濟周期內的平均盈利來平滑盈利波動。當前數值略低於40，這個水準值得注意。歷史上，這一估值指標上一次達到如此高點是在1990年代末的網路泡沫期間——那段時間最終引發了嚴重的市場修正。Shiller的CAPE數據清楚顯示出這一模式，暗示今日的高估值與過去下跌前的狀況有一定的相似性。

這並不保證股市崩盤即將來臨，但確實提醒市場參與者應保持適當的謹慎，並思考自己的投資組合是否已做好防禦性布局。

歷史教訓：過去市場修正告訴我們什麼

網路泡沫或許是最具啟示性的歷史類比。當時，投資者對新興的網路科技充滿熱情，就像今天對人工智慧的追捧一樣。科技股的股價飆升至遠離盈利的水平，最終修正來臨時，許多股票在數年內損失了60%到80%的價值。

然而，並非所有股票在那次下跌中都同樣受損。擁有強大競爭優勢、穩定現金流和核心產品的公司，展現出較高的韌性。像醫療保健和公用事業這些防禦性行業，較科技高成長股更能抵禦下行壓力。

這段歷史經驗告訴我們，若市場真的出現崩盤，其影響不會是全面一致的。選擇基本面穩健的企業進行布局，有助於在波動期間降低投資組合的損失。

策略布局：投資者今日如何做好準備

與其試圖掌握市場時機——這是一項極為困難的任務——不如專注於確保投資組合具備適當的風險管理。這包括識別那些相對低估、具有長期盈利潛力和競爭優勢的公司。

製藥行業是一個值得關注的範例。儘管近期醫療股表現不佳，但該行業中仍有擁有豐厚產品線、穩定收入和寶貴智慧財產的公司。這些特點能在市場修正時提供一定的下行保護。

此外，運用人工智慧等提升效率的公司，能在降低成本的同時維持營收，從成長與防禦角度來看都具有吸引力。當估值回落時，這些營運效率高的公司通常比經營困難的競爭者更快復甦。

案例分析：為何在脆弱市場中防禦性布局很重要

以醫藥巨頭輝瑞（NYSE：PFE）為例，其市盈率約為9倍，遠低於醫療行業平均的18.6倍，顯示出明顯的安全邊際。

近年來，輝瑞面臨營收壓力和主要藥品專利到期的挑戰，例如抗凝劑Eliquis和癌症治療藥Xtandi。然而，該公司擁有涵蓋腫瘤學和體重管理等大型治療領域的深厚藥物管線，並積極運用人工智慧來降低運營成本，同時投資於下一代產品。

儘管面臨收入挑戰，輝瑞的盈利韌性顯示其業務具有穩定性。隨著新產品推出和營收增長逐步穩定，該股似乎具備良好的復甦潛力。更重要的是，若因人工智慧估值泡沫而引發的股市崩盤，像輝瑞這樣的防禦性醫療持股，可能比整體科技股受到的衝擊更小。

不只看單一股票：建立平衡的投資策略

雖然選股很重要，但投資者不應只專注於挑選個別贏家或輸家。採用多元化策略，強調品質、價值和防禦性特徵，長期來看通常能勝過短期的市場波動。

Motley Fool的Stock Advisor服務，透過篩選符合多項品質標準的公司，為投資者提供精選組合。自成立以來，這個策略已累積932%的複利回報，遠超標普500的197%。過去的推薦如Netflix（於2004年12月17日建議，若持有至今，將1,000美元變成約446,319美元）和Nvidia（於2005年4月15日建議，若持有至今，將1,137,827美元），都證明在市場波動時，品質選股的價值。

關鍵在於，股市崩盤雖然短期內令人不安，但也為布局良好的投資者創造了機會。不要試圖預測市場，而是專注於建立一個以基本面穩健、低估值公司為核心的投資組合，分散投資於防禦性行業，並保留充足的現金準備，待機會出現時果斷出手。

(截至2026年2月3日的回報。)