CIO Bitwise：DeFi 將帶領加密市場走出「熊市」 - ForkLog：加密貨幣、人工智能、奇點、未來

# CIO Bitwise：DeFi將帶領加密市場走出熊市

去中心化金融（DeFi）行業有能力擺脫長期調整，Bitwise投資主管馬特·霍根認為

「熊市階段為那些留意的人帶來巨大機會。現在正形成其中之一，位於DeFi中」，—專家指出

據他所說，該行業的領導者已經成為「具有實際用戶的嚴肅企業」。Uniswap的交易量經常超過Coinbase的數據，Aave的年營收超過1億美元

Uniswap的月交易量。資料來源：DefiLlama 最近對主要協議的管理變革和機構投資的流入，顯示該行業的基本面正在加強。霍根相信：這些將成為下一個牛市的主要推動力。

「加密投資者已經厭倦了承諾，他們想看到實際用戶、收入和價值。DeFi正符合這一描述」，—他表示

DeFi的新階段

Bitwise投資主管稱，Aave推出的新管理提案Aave Will Win是最重要的事件。歷史上，DeFi代幣「曾是糟糕的投資」。儘管許多去中心化平台在發展，但其治理代幣大幅下跌：

• 在過去一年內，AAVE的價格下跌了50％；
• UNI的交易價格回到五年前的水平

這種疲軟的動能在很大程度上是由監管壓力所致。在許多項目啟動期間，SEC採取了嚴格立場，利用豪伊測試將資產分類為證券

為了避免爭議，開發者故意剝奪代幣的收益權。結果，市場充斥著「空殼」——管理代幣，經濟上與協議的成功無關。

霍根認為，Aave Labs的倡議改變了遊戲規則。它預計，所有Aave品牌產品的收入將直接流入由持幣者擁有的DAO財庫。在交易中，還轉讓了知識產權，並重新審視了開發者與社群之間的激勵機制。

「理論上，來自產品的每一美元收入都將流入DAO。DAO將決定如何使用這些資金——例如，資助Aave的開發、回購代幣或建立儲備」，—專家強調

在這種情況下，AAVE將成為生態系統的核心經濟資產，而開發公司則成為服務提供者，致力於代幣的發展

該倡議引發了社群的討論，但霍根認為，代幣經濟的增強趨勢可能會改變整個行業

「從更廣泛的角度來看，整體畫面逐漸清晰。AAVE——第二大DeFi資產——正從僅用於治理的代幣轉變為持有人擁有明確收益權的代幣。如果Aave能做到，其他DeFi項目也能做到」，—Bitwise投資主管總結

對山寨幣市場的壓力

「替代幣」行業正經歷艱難時期。賣壓已達到五年來的最高點，CryptoQuant的貢獻者IT Tech指出

Altcoin Sell Pressure Just Hit a 5-Year Extreme

“散戶已退出。聰明資金已轉向。沒有機構性山寨幣積累的跡象。這不是回調，而是CEX現貨市場連續13個月的淨賣出。”—由@IT_Tech_PL發布 pic.twitter.com/xtu8MIK0Fd

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 2026年2月18日

僅在過去13個月，除了比特幣和以太坊外，加密貨幣的買賣量差額累計下降了2090億美元

甚至在2025年1月，供需仍處於平衡狀態——指標接近零。然而，自那時起，中心化現貨交易所持續出現淨賣出。這一跌勢伴隨著數字黃金的調整，截至撰稿時，價格約為67,500美元

分析師指出，市場參與者的行為出現結構性變化：

• 散戶投資者退出山寨幣頭寸；
• 「聰明資金」進行了資產輪換；
• 機構投資者對「替代幣」的興趣已大幅減少

IT Tech認為，這種情況不能僅僅看作普通的回調。指標顯示，並非觸底，而是山寨幣市場實際缺乏買家

提醒一下，Matrixport已記錄到比特幣賣壓的枯竭。據他們所說，市場情緒已降至極端低點。