Robusta Coffee Futures 因巴西降雨和產量預測上升而下跌

羅布斯塔咖啡期貨遭遇重大下跌，原因是巴西天氣轉好以及全球供應預期持續增加，壓力持續打壓價格。三月阿拉比卡咖啡收盤下跌16.15美分，或4.85%，而三月ICE羅布斯塔咖啡下跌219點，或5.44%，兩者皆呈延續性下跌。阿拉比卡價格創下5.5個月來的新低，羅布斯塔期貨則跌至6週低點，顯示整體咖啡市場仍持續偏空。

巴西大雨緩解乾旱擔憂

巴西，全球最大咖啡生產國的天氣變化成為羅布斯塔期貨下行的主要壓力之一。Somar Meteorologia報導，巴西主要阿拉比卡種植區米納斯吉拉斯在截至1月30日的一週內降雨量為69.8毫米，為歷史平均的117%。這一高於平均的降雨大幅緩解了先前支持高價的乾旱擔憂，為全球咖啡期貨市場帶來阻力。

巴西咖啡帶的水分條件改善，預示著可能的豐收，進一步影響短期價格情緒。農業分析師指出，充足的降雨與先前土壤濕度狀況相結合，使該地區為2025/26年度的作物發展奠定良好基礎。

越南咖啡供應激增壓低羅布斯塔

越南，全球最大羅布斯塔咖啡生產國，持續擴大供應規模，對羅布斯塔期貨形成結構性挑戰。根據越南國家統計局1月初公布的數據，2025年越南咖啡出口較去年同期激增17.5%，達到158萬公噸。這一出口激增直接壓低了全球羅布斯塔價格。

展望未來，越南2025年的咖啡產量預計同比增長6%，達到176萬公噸，約合29.4萬袋，創下四年來的最高產量。越南咖啡與可可協會（Vicofa）表示，如果天氣持續有利，2025/26年度產量可能比去年高出10%，顯示供應充裕，對羅布斯塔期貨的短期前景構成挑戰。

產量預測與供應充裕

巴西的作物預測機構Conab在12月4日大幅上調產量預估，將2025年總咖啡產量由9月預估的5520萬袋上調2.4%，至5654萬袋。這一上調反映供應充裕的趨勢，成為阿拉比卡與羅布斯塔價格的主要空頭因素。

美國農業部（USDA）外國農業服務局（FAS）在12月中旬預測，2025/26年度全球咖啡產量將較去年同期增加2.0%，達到創紀錄的178.848萬袋。其中，阿拉比卡產量預計下降4.7%，至955.15萬袋，但羅布斯塔產量預計激增10.9%，達8333萬袋。越南在這一羅布斯塔擴張中扮演重要角色，FAS預測越南產量較去年增長6.2%，達到3080萬袋。

全球庫存動態與價格壓力

ICE監控的阿拉比卡庫存，雖在11月中旬降至1.75年來的低點396,513袋，但隨後已回升至1月初的3.25個月高點461,829袋。同樣，ICE羅布斯塔咖啡庫存在12月降至13個月低點4,012批，但隨後回升至2個月高點4,662批，顯示庫存持續回補，對羅布斯塔期貨形成壓力。

交易所監控的庫存回升反映供應狀況改善，削弱了供應面看漲的論點。然而，巴西咖啡出口數據顯示12月出口收縮，綠咖啡總出口下降18.4%，至286萬袋，而羅布斯塔出口較去年同期下降61%，至222,147袋。出口疲弱為整體供應充裕的環境提供一定的反向支撐。

羅布斯塔期貨市場展望

國際咖啡組織（ICO）在11月報告，2025/26年度全球咖啡出口較去年同期下降0.3%，至1.38658億袋，顯示短期貿易流動趨緊。然而，FAS預測，2025/26年度結存庫存僅較去年下降5.4%，至2,014.8萬袋，仍有充足的緩衝庫存，預計將持續限制羅布斯塔期貨的上行空間。

結合強勁的產量預測、越南供應增加、巴西充足的降雨以及全球庫存的回升，形成一個結構性偏空的市場背景。除非需求大幅提振或產量預測出現重大下調，否則咖啡價格在短中期內持續受到壓力的可能性較高。