歐盟的分散式帳本技術（DLT）限制可能阻礙市場活動，業界促請迅速推動監管改革

歐盟在其代幣化治理策略方面面臨著關鍵挑戰。包括Securitize在內的主要市場基礎設施運營商已正式向歐盟政策制定者發出警告，警示過於嚴格的分散式帳本技術（DLT）試點制度規範可能將流動性和交易流向推向美國。由21X和斯圖加特交易所集團等實體簽署的集體行業信函顯示，雖然歐洲目前的框架在長期發展上理論上是合理的，但其實施限制威脅著歐洲的競爭地位。

監管瓶頸：為何現行限制限制市場參與

歐盟的市場整合與規範方案為鏈上市場基礎設施的發展奠定了合理的基礎，但存在關鍵缺陷限制了其效能。實施路線圖將必要的改革推遲到至少2030年，造成一段較長的過渡期，期間市場參與者在限制性條件下運作。最為關鍵的是，DLT試點制度設有限制結構：資產資格範圍狹窄，排除許多可代幣化的工具；交易量上限設定在600億至900億歐元之間，嚴重限制市場規模；以及市場基礎設施許可證的有效期為六年，阻礙長期投資的確定性。

這些限制不僅拖慢歐洲的進展，更積極阻礙市場創新。當監管參數受限，成熟的交易者和機構會將資金流向提供更大操作彈性的司法管轄區。結果是：歐洲可能成為被動觀望者，而競爭對手則在鏈上市場基礎設施建設方面加速前行。

跨大西洋競爭：為何美國正在趕超

與此同時，美國正迅速提升其在鏈上市場基礎設施的競爭優勢，且沒有類似的監管阻礙。美國的交易所和代幣化平台運作較少結構性限制，吸引了大量機構資金和創新項目。這種差異威脅著歐洲作為全球金融中心的地位，尤其在數字資產基礎設施變得至關重要的競爭時代。

這一局勢不僅關乎代幣化公司，更涉及歐洲在日益去中心化經濟環境中保持金融市場領導地位的能力。

行業改革藍圖：六個月內的緊急變革

簽署方並非要求逐步改革，而是要求在六個月內迅速修訂DLT試點制度。他們提出的修正方案包括三個主要變更：擴大試點框架下允許的資產範圍、將交易量上限從目前的600億至900億歐元提高到1000億至1500億歐元，以及關鍵的，取消六年許可證有效期的上限，以促進長期策略規劃。

這些變更可以通過兩條途徑實施：一是獨立的技術修訂，無需完整立法程序；二是精簡的立法提案，在保留監管意圖的同時擴展運營範圍。行業倡導者強調，這樣的修正將在保持歐盟監管嚴謹的同時，釋放市場活力，增強競爭韌性。

訊息十分明確：漸進式的政策制定可能會讓歐洲市場活動被更快行動的司法管轄區取代。快速調整監管框架，仍是歐洲維持其代幣化與鏈上市場基礎設施領導地位的關鍵途徑。