為何量子計算股可能錯過微軟的真正優勢

投資者專注於IonQ、Rigetti Computing等純粹量子計算股或小眾量子專家的投資者，可能忽略了真正的競爭優勢所在。儘管這些公司以令人印象深刻的估值變動吸引了注意，但更具吸引力的機會可能來自一個悄然布局、準備主導該領域的軟體巨頭：微軟（NASDAQ：MSFT）。

這個區別很重要，因為作為一個類別的量子計算股面臨一個獨特的問題——大多數尚未商業化或僅在邊緣上變現其突破。而那些最有可能在量子商業化推廣中獲利的公司，已經擁有純粹公司所沒有的東西：與最終大規模部署量子系統的組織建立的成熟關係。

微軟的不公平優勢：客戶護城河

量子計算股之所以吸引投資者，部分原因是其理論潛力。量子系統能在幾分鐘內解決傳統電腦需數十年才能完成的問題。美國銀行預計，到2034年，量子領域的總價值可能達到2兆美元，並在此期間保持超過30%的年均增長。

但大多數投資者忽略的是：當這些突破達到商業可行性時，它們不會孤立部署。它們將被整合到雲平台和企業生態系統中，企業已經在這些平台上運作。

微軟多年來一直將自己融入這些生態系統。以下是證據：

• NASA 已經在深空任務中使用微軟的Azure AI平台進行醫療解決方案——這正是量子計算最終能解決的問題類型，比如模擬新型推進系統。
• 倫敦證券交易所集團 利用微軟的雲端AI處理海量數據，以進行預測性金融建模。當量子系統可用時，它們很可能會直接接入這個現有的基礎設施。
• 萬事達卡 與微軟合作進行AI驅動的身份驗證，保障線上交易中的用戶安全。量子加密能力在這裡可能變得至關重要。

這不僅僅是少數幾個合作夥伴關係。微軟報告稱，85%的《財富》500強公司現在至少使用其一項AI解決方案。每一段關係都代表著一個預先建立的渠道，當技術成熟時可以部署量子計算。

為何純粹的量子計算股難以滿足

作為獨立運作的量子計算股，面臨更陡峭的攀登。他們必須從零建立客戶關係、銷售基礎設施和分銷渠道。與此同時，他們的商業化時間表仍不明朗。

微軟的量子晶片Majorana 1尚未公開展示。Alphabet的Willow晶片仍未商業化。即使是IBM，儘管從早期就開始產生一些量子收入，但尚未實現突破性的盈利。這表明市場尚未找到大規模的有說服力的應用案例——或者客戶不認為其價值主張具有吸引力。

差別在於：微軟不需要在孤立中證明量子卓越性。當Majorana 1及後續量子系統成熟時，微軟很可能會通過Azure提供訪問，這與客戶已經通過IonQ和Rigetti訪問AI工具和計算資源的界面相同。對於Azure的現有客戶群來說，嘗試量子計算是一個無摩擦的決策。

時間線與機會

在微軟8月的季度財報電話會議上，CEO Satya Nadella 宣稱“雲端的下一個大推動力將是量子”。微軟執行副總裁Jason Zander則表示，該公司的量子晶片可能在2030年前通過Azure商業化。

這個時間線並非保證。微軟可能會遇到技術挫折。量子計算股可能會以更快的商業化速度出乎投資者意料。但結構性優勢依然存在：微軟在《財富》500強企業中的滲透率達85%，形成了一個網絡效應，純粹的量子公司難以快速複製。

超越炒作的投資論點

投資量子計算股的投資者，基本上是在押技術突破。他們希望這些公司中的某一家能在其他公司之前破解關鍵技術，並成功變現。

考慮微軟的投資者則是在做不同的賭注。他們押注一個已證明的科技公司，擁有成熟的企業客戶群，能將一項變革性技術整合到其現有平台中——類似亞馬遜在2006年進行雲計算時所做的事情。亞馬遜Web服務（AWS）現在幾乎產生亞馬遜營收的三分之二的營運利潤。

微軟的量子押注也具有相同的非對稱邏輯。在沒有對商業化時間或採用曲線的完美預見的情況下，有時投資者可以相信這個前提：一個主導軟體公司的能力，能在科學突破中獲利，往往超越純粹專家的表現。

但問題在於不確定性。沒有人確切知道量子何時變得不可或缺，採用情況如何展開，或者微軟的技術路線是否會成功。這種模糊性自然會抑制熱情。

然而，正是在這種情況下，最具吸引力的投資機會往往出現。有時候，最好的量子計算股並不是真正的純粹量子公司——它們是量子計算實際被部署的平台。