加密貨幣市場自2025年初以來已從根本上改變，但並非行業所期待的方式。儘管機構積極透過ETF和結構性產品大量買入比特幣，像Cardano這樣的替代加密貨幣卻難以獲得 traction。這種分歧揭示了一個痛苦的真相：市場已分裂為機構贏家與散戶輸家的局面。Cardano的創始人Charles Hoskinson最近在談及個人經歷時披露了這種分歧的規模。在過去四年中，Hoskinson見證了其投資組合價值下降超過25億美元，原因是Cardano及更廣泛的加密行業未能實現預期的回報。在《The Wolf Of All Streets》播客中，Hoskinson描述了在特朗普當選後，行業預期如何徹底崩潰，與普遍預測的加密牛市形成鮮明對比。## 市場分裂：機構買比特幣，山寨幣落後選後時期帶來了令人清醒的現實。自特朗普上任以來，大多數加密貨幣經歷了40-50%的回調，而許多散戶投資者的損失則高達70-80%。山寨幣的動能承諾從未實現，包括像Cardano這樣的成熟項目。機構做出了經過計算的選擇：將資金專門投入比特幣，通過ETF和機構產品進行操作。這一策略證明非常盈利。這些流動性並未流入山寨幣生態系統，導致像Cardano這樣的Layer-1協議整年停滯不前。出現的市場基礎設施——尤其是像Genius Act這樣的立法——主要迎合銀行利益，尋求穩定幣發行許可，但對DeFi創新或協議開發的支持卻微乎其微。目前ADA的價格反映了這一嚴酷的現實：該代幣目前交易價為$0.29，遠低於2021牛市高點的$3.09。這91%的跌幅凸顯了機構與散戶走向的背離。## Charles Hoskinson的警告：迷因幣政治如何撕裂行業Charles Hoskinson強調了一個關鍵轉折點：官方特朗普迷因幣的推出成為整個加密行業的戰略災難。在此之前，加密貨幣作為一個跨黨派議題具有廣泛吸引力——參議院對支持加密的措施投票達到70票，民主黨政治人物也在行業內維持選民和捐款者。迷因幣的推出徹底改變了這一局面。加密貨幣從一場技術辯論轉變為一個黨派的火藥桶。民主黨現在擁有用於中期選戰的彈藥，能將加密貨幣作為特朗普腐敗和華爾街操控的象徵來武器化。這種政治武器化使立法進展幾乎變得不可能，即使共和黨在國會占優。Hoskinson將這種情況描述為行業潛在不穩定的反映。行業曾經幸存於FTX崩潰、Luna崩盤以及前SEC主席Gary Gensler的執法行動等災難之後，但當政府干預加劇、政治極化吞噬整個空間時，新的結構性脆弱性開始浮現。## 散戶投資者放棄市場，助長分裂散戶參與度已經基本崩潰。持有損失70-80%頭寸的投資者已無法再為家庭投入額外資金。心理障礙更深：散戶投資者已經深刻體會到，10倍回報的承諾往往轉化為持續的損失。這種動態解釋了為何復甦資金不願重新進入山寨幣領域。散戶缺乏對一個反覆懲罰投機參與的市場的信心。與此同時，機構正有條不紊地積累比特幣，從資金轉向質量的逃離中獲益。Hoskinson強調的諷刺之處在於：最初參與比特幣是為了逃離華爾街的霸權。如今，機構投資者代表他人持有大部分比特幣，重演了加密貨幣旨在消除的中心化中介。## Charles Hoskinson退居二線：測試Cardano的獨立性意識到這些壓力，Charles Hoskinson最近減少了在X（前Twitter）上的直接曝光。根據Investing Broz YouTube頻道主持人Tim Warren的評論，Hoskinson的曝光度一直被認為是推動Cardano採用和投資者承諾的重要因素。Warren認為，許多Cardano支持者主要受到Hoskinson的個人參與和社群親和力的激勵，尤其是在2021牛市期間。然而，Hoskinson澄清，他退出X並不代表永久退出。他將通過其他渠道保持參與：一個數字雙胞胎將管理他的X帳號，每週的AMA將在Midnight Discord繼續，並且定期的YouTube直播也會持續。這一策略轉變反映了Cardano面臨的更大挑戰：該協議能否在不依賴創始人個人品牌的情況下建立技術合法性？加密市場經常依賴情緒、炒作和社群參與，而非純粹的技術優越性。通過減少個人影響力，Hoskinson旨在促進更大的去中心化和更廣泛的社群參與。## Cardano和Layer-1項目的未來展望從中心化創始人領導轉向分散治理的過渡，充滿不確定性。Cardano是否能僅憑技術成就——而非Hoskinson的個人品牌——而繁榮，仍是個未知數。ADA目前的價格為$0.29，反映市場對Layer-1協議在沒有機構資金支持下運作的懷疑。Cardano是否能重新定位為比特幣的合法替代投資，或是整個山寨幣領域需要一次根本性重置，將決定2026年的行業走向。答案很可能取決於機構投資者是否最終多元化投資，超越比特幣，或是目前的分裂將成為永久現象。
卡爾達諾（Cardano）與查爾斯·霍斯金森（Charles Hoskinson）：25億美元損失如何反映加密貨幣市場的機構轉向
加密貨幣市場自2025年初以來已從根本上改變，但並非行業所期待的方式。儘管機構積極透過ETF和結構性產品大量買入比特幣，像Cardano這樣的替代加密貨幣卻難以獲得 traction。這種分歧揭示了一個痛苦的真相：市場已分裂為機構贏家與散戶輸家的局面。
Cardano的創始人Charles Hoskinson最近在談及個人經歷時披露了這種分歧的規模。在過去四年中，Hoskinson見證了其投資組合價值下降超過25億美元，原因是Cardano及更廣泛的加密行業未能實現預期的回報。在《The Wolf Of All Streets》播客中，Hoskinson描述了在特朗普當選後，行業預期如何徹底崩潰，與普遍預測的加密牛市形成鮮明對比。
市場分裂：機構買比特幣，山寨幣落後
選後時期帶來了令人清醒的現實。自特朗普上任以來，大多數加密貨幣經歷了40-50%的回調，而許多散戶投資者的損失則高達70-80%。山寨幣的動能承諾從未實現，包括像Cardano這樣的成熟項目。
機構做出了經過計算的選擇：將資金專門投入比特幣，通過ETF和機構產品進行操作。這一策略證明非常盈利。這些流動性並未流入山寨幣生態系統，導致像Cardano這樣的Layer-1協議整年停滯不前。出現的市場基礎設施——尤其是像Genius Act這樣的立法——主要迎合銀行利益，尋求穩定幣發行許可，但對DeFi創新或協議開發的支持卻微乎其微。
目前ADA的價格反映了這一嚴酷的現實：該代幣目前交易價為$0.29，遠低於2021牛市高點的$3.09。這91%的跌幅凸顯了機構與散戶走向的背離。
Charles Hoskinson的警告：迷因幣政治如何撕裂行業
Charles Hoskinson強調了一個關鍵轉折點：官方特朗普迷因幣的推出成為整個加密行業的戰略災難。在此之前，加密貨幣作為一個跨黨派議題具有廣泛吸引力——參議院對支持加密的措施投票達到70票，民主黨政治人物也在行業內維持選民和捐款者。
迷因幣的推出徹底改變了這一局面。加密貨幣從一場技術辯論轉變為一個黨派的火藥桶。民主黨現在擁有用於中期選戰的彈藥，能將加密貨幣作為特朗普腐敗和華爾街操控的象徵來武器化。這種政治武器化使立法進展幾乎變得不可能，即使共和黨在國會占優。
Hoskinson將這種情況描述為行業潛在不穩定的反映。行業曾經幸存於FTX崩潰、Luna崩盤以及前SEC主席Gary Gensler的執法行動等災難之後，但當政府干預加劇、政治極化吞噬整個空間時，新的結構性脆弱性開始浮現。
散戶投資者放棄市場，助長分裂
散戶參與度已經基本崩潰。持有損失70-80%頭寸的投資者已無法再為家庭投入額外資金。心理障礙更深：散戶投資者已經深刻體會到，10倍回報的承諾往往轉化為持續的損失。
這種動態解釋了為何復甦資金不願重新進入山寨幣領域。散戶缺乏對一個反覆懲罰投機參與的市場的信心。與此同時，機構正有條不紊地積累比特幣，從資金轉向質量的逃離中獲益。
Hoskinson強調的諷刺之處在於：最初參與比特幣是為了逃離華爾街的霸權。如今，機構投資者代表他人持有大部分比特幣，重演了加密貨幣旨在消除的中心化中介。
Charles Hoskinson退居二線：測試Cardano的獨立性
意識到這些壓力，Charles Hoskinson最近減少了在X（前Twitter）上的直接曝光。根據Investing Broz YouTube頻道主持人Tim Warren的評論，Hoskinson的曝光度一直被認為是推動Cardano採用和投資者承諾的重要因素。
Warren認為，許多Cardano支持者主要受到Hoskinson的個人參與和社群親和力的激勵，尤其是在2021牛市期間。然而，Hoskinson澄清，他退出X並不代表永久退出。他將通過其他渠道保持參與：一個數字雙胞胎將管理他的X帳號，每週的AMA將在Midnight Discord繼續，並且定期的YouTube直播也會持續。
這一策略轉變反映了Cardano面臨的更大挑戰：該協議能否在不依賴創始人個人品牌的情況下建立技術合法性？加密市場經常依賴情緒、炒作和社群參與，而非純粹的技術優越性。通過減少個人影響力，Hoskinson旨在促進更大的去中心化和更廣泛的社群參與。
Cardano和Layer-1項目的未來展望
從中心化創始人領導轉向分散治理的過渡，充滿不確定性。Cardano是否能僅憑技術成就——而非Hoskinson的個人品牌——而繁榮，仍是個未知數。
ADA目前的價格為$0.29，反映市場對Layer-1協議在沒有機構資金支持下運作的懷疑。Cardano是否能重新定位為比特幣的合法替代投資，或是整個山寨幣領域需要一次根本性重置，將決定2026年的行業走向。答案很可能取決於機構投資者是否最終多元化投資，超越比特幣，或是目前的分裂將成為永久現象。