回看上一輪真正改變生產力結構的周期——

👉 1996–2003 年的納斯達克（藍線），
在泡沫見頂前的最後 6 個月，指數暴漲 100%。
注意：
這不是泡沫的起點，
而是泡沫完成自我證明的階段。
而現在的納指（白線），
正在走一條極其熟悉的路徑：

走勢上：已進入 1998–2000 年的重疊區間

敘事上：同樣建立在一次真實的生產力革命之上

情緒上：分歧正在消失，懷疑者越來越少，
市場開始走向一種——**“默認它會成功”**的狀態

所以，問題只剩一個：
我們現在是 1998，還是 2000？
如果是 1998，
那意味著——
後面還有一段
最爽、最難拒絕、也最容易毀掉風險紀律的行情。
如果是 2000，
那就是泡沫留給市場的最後一堂課。

真正危險的，
從來不是“有沒有泡沫”，
而是——
當所有人都不再討論泡沫的時候。