回顧過去幾年的行情節奏，23年10月那波、24年11月那波、25年9月的這波，行情一次比一次弱。背後的主要邏輯其實很清楚——這幾年正好卡在美聯儲的縮表周期裡（22年6月到25年12月），流動性持續收緊，所以加密市場也就越來越冷。

但這一波情況不同了。美聯儲資產負債表終於扭頭向上，回到了去年8月的水平。接下來的節奏就是每個月至少放水幾百億，真正的擴表周期來了。

這對山寨幣意味著什麼？歷年數據擺在這兒——山寨幣其實是市場流動性的放大器。流動性充裕的時候，山寨翻倍上漲；流動性緊張的時候，山寨腰斬再腰斬。原理就是這麼簡單。

現在這個時間點，我們剛好站在新一輪牛市的起點。從流動性周期到山寨幣表現的邏輯鏈條來看，確實值得看好。