## 歐元-美元預測2026-2027：歷史性升值後的展望

**歐元**在2025年經歷了一段令人印象深刻的攀升：從1月初的1.04美元升至9月的1.19美元——漲幅超過13%。但關鍵問題是：**歐元兌美元匯率**是否能在2026和2027年持續這股動能，或將出現修正？答案比想像中更為複雜。

### 大的緊張情緒：EUR/USD中的對立力量

目前匯價在11月中旬約為1.16美元。技術面上，歐元成功突破歷史阻力——自2014年以來的下降趨勢被打破。但未來走勢仍受多重矛盾因素影響：

**支持歐元的因素：**
- 美聯儲的基準利率持續下降 (目前3.75-4.00%)，目標到2026年底為3.4%
- 歐洲央行已結束升息循環 (存款利率穩定在2.00%)
- 利差收窄——歷史上每100個基點的收窄，貨幣匯率約變動5-8%

**反對歐元的因素：**
- 德國的5000億刺激方案可能因高能源成本 (30-35分/千瓦時)而效果不彰
- 政治不穩：10月法國爆發政府危機，德國2026年面臨關鍵選舉
- 美國經濟表現出乎意料：人工智慧熱潮、稅改、3.8%的GDP成長

### 利差收窄：為何**歐元兌美元匯率**可能上漲

貨幣政策的分歧是歐元升值最有力的理由。美聯儲降息，而歐洲央行保持穩定，意味著資金將更多流入歐元資產，支撐**歐元匯率**。

數學上，利差收窄100個基點，將推動EUR/USD從1.16升至1.22-1.25——純粹由資金流動驅動。一些分析師甚至認為，若德國的刺激措施效果明顯，歐洲央行可能在2027年再次升息，超越美聯儲。

### 德國的承諾與現實

德國的投資方案被視為**歐元預測**的轉折點，但存在四個根本問題：

**問題1——能源成本陷阱：** 德國工業用電價格長期高於美國。即使2026-2028年暫時降至5分/千瓦時 (，也無法改變長期結構性危機。高耗能產業如化工、鋼鐵 )將持續流失德國。

**問題2——執行困難：** 德國基礎建設平均需17年從規劃到完工。建築業有25萬空缺職位。刺激方案的乘數效應可能遠低於預期。

**問題3——資金流向美國：** 德國部分軍事支出流入美國武器，如F-35、愛國者導彈，刺激美國經濟多於德國。

**問題4——政治混亂：** 2026年州選可能使德國極右翼政黨成為最大黨，削弱政府運作，並提高德國的借貸成本。

( 在特朗普時代：比預期更強

特朗普的第二任期展現出複雜的局面，但整體對美元偏多：

- **關稅政策：** 初期要求高達145%的最大關稅，後來美國同意平均15-18%的關稅，並迫使其他國家作出大量投資承諾
- **稅改：** 21%的企業稅率長期維持，台積電、三星、英特爾大量投資美國工廠
- **人工智慧熱潮：** 可能每年帶來2-3%的生產力提升——對美國的結構性優勢

但負面因素是債務比率上升：2026年預計赤字約佔GDP的6%。特朗普對聯準會獨立性的攻擊，削弱國際投資者信心。

) 歐元區問題：不僅僅是德國

法國正陷入嚴重的財政危機：赤字6%、債務比113%，國債收益率高於西班牙。2025年第三季整個歐元區僅成長0.2% (年增率1.3%)，而美國則達3.8%。預計2026年僅有1.5%的成長。

正面因素是：通膨控制在2.0%以下，失業率為6.3%。這給予歐洲央行一定空間。但要小心：若德國的刺激措施過於成功，可能推升通膨，迫使ECB升息。在高負債的歐元區，這在政治上幾乎不可能。

### 銀行預測：共識偏向上行，但有保留

幾乎所有大型機構都預計到2026年底，EUR/USD會更高：

- 摩根士丹利、法國巴黎銀行、高盛：**1.25**
- RBC資本市場：**1.24**
- 摩根大通、荷蘭國際集團：**1.22-1.25**
- 商業銀行：**1.20**
- 富國銀行：**1.18-1.20** (較悲觀)

2027年的預測範圍更大：
- 德意志銀行：**1.30** ###最樂觀(
- 摩根士丹利：**1.27**
- 商業銀行：**1.22**
- 富國銀行：**1.12** )較悲觀###

( 三種情境預測**歐元兌美元**2026-2027

**基礎情境 )最可能範圍：1.10-1.20(：**
對立因素相互抵消。利差收窄支撐歐元在1.10-1.12，歐洲風險限制上行空間在1.18-1.20。美國溫和成長1.8-2.2%，無衰退。

**熊市情境 )EUR/USD跌至1.05-1.10(：**
德國極右翼政黨勝選，聯合政府失能，刺激方案卡住。法國財政危機升級，ECB降息。同時，美國表現出乎意料：人工智慧推動生產力，通膨下降，美聯儲暫停升息在3.50%。

**牛市情境 )EUR/USD升至1.22-1.28###：**
德國穩定，刺激措施快速落實，法國局勢緩和。歐元區成長達到2%。歐洲央行暗示2027年升息。同時，美國危機：滯脹、就業疲軟，投資者減持美國資產。

( 投資者應關注的重點

2026年的關鍵事件：
- 德國州選
- 2026年5月美聯儲主席鮑爾的繼任者任命 )2026年5月(
- 法國財政動向
- 德國刺激措施的效果
- 美國經濟數據

) 最大風險

**1. 德國風險被低估：** 政治不穩可能大幅削弱刺激效果。

**2. 地緣政治震盪：** 烏克蘭局勢升級或能源危機2.0，將帶來美元流入。

**3. 美國韌性被低估：** 人工智慧可能每年帶來2-3%的生產力提升——美國的結構性優勢。

( 結論：**歐元兌美元預測**仍將波動

在2026-2027年間，**EUR/USD**面臨來自對立力量的壓力。利差收窄支持歐元，並設下1.10-1.12的底部。美元過度高估 )23%根據分析師###，資金流向逆轉也在支撐。

但德國的政治碎片化、結構性高能源成本與美國經濟實力，提出深層疑問。關鍵在於：德國能否在2026年選後建立政治穩定？刺激措施能否突破阻礙？美國經濟能否持續韌性？

你的答案將決定我們是否能迎來新一輪的歐元強勢——或是美元重新奪回主導地位。靈活應對與風險管理，將是當務之急。