聯邦儲備12月會議紀要揭示對降息策略的激烈分歧——多數支持進一步降息，鷹派則希望暫停

聯邦儲備局12月會議紀要剛剛公布，顯示內部對於下一步利率走向存在嚴重分歧。以下是FOMC政策制定者實際爭論的內容。

數字顯示真正的分歧

當聯準會在12月中旬將利率下調25個基點時，標誌著連續第三次降息——但在幕後，反對聲浪非常激烈。有七位官員反對這一決策，創下37年來最大內部分歧。其中反對者包括理事Millán，他主張更大幅度的50個基點降幅，而兩位區域聯儲主席和四位非投票官員則希望維持現有利率。

快轉到12月會議紀要，情況變得更加微妙。多數FOMC參與者支持當月的降息，但“部分”政策制定者則主張暫停。關鍵結論是？聯準會的統一戰線正開始破裂。

核心矛盾：就業與通膨

真正的戰場不僅僅是數字——而是經濟風險的競爭。大多數聯準會官員認為，轉向更中性政策立場有助於防止勞動市場惡化。會議紀要指出，自2025年中以來，就業的下行風險顯著增加，而現在降息則是為了防範這一威脅。

但鷹派官員則堅持立場。他們警告，如果政策制定者過於激進地放鬆，通膨可能會根深蒂固。擔心即使通膨持續高企，進一步降息也可能削弱市場對聯準會2%目標的信心。這些官員認為，必須有更多證據顯示通膨確實在下降，才支持進一步的降息。

接下來會怎麼樣？

會議紀要揭示了FOMC對未來降息的指引：大多數參與者預期，如果通膨如預期持續下降，未來進一步降息是適當的。 但——這點非常關鍵——一些官員希望“暫時停止”一段時間，以評估近期政策調整對就業和經濟活動的滯後影響。

聯準會也確認將繼續進行準備金管理，購買短期國債以確保流動性充足。會議紀要強調，準備金餘額已降至適當水平，因此需要透過有針對性的購買來維持充裕的準備金。

對市場的意義

12月FOMC會議紀要描繪出一個謹慎樂觀但內部分裂的聯準會。大多數官員認為，如果通膨配合，還有空間進一步降息，但他們也擔心過度放鬆。預計在2025年前，聯準會將密切關注數據——任何通膨方面的意外都可能改變共識。

對於密切關注FOMC會議日程的交易者來說，這是一個信號：降息周期尚未結束，但在通膨前景變得清晰之前，仍處於“生命支持”狀態。