日本作為全球債務率最高的發達國家之一，政府債務佔GDP比例達到250%左右。長期的赤字融資導致日元不斷走弱，這種趨勢為持有日元負債的企業帶來了意想不到的機遇。

以Metaplanet為例，這家日本上市公司大量配置比特幣資產，同時承擔著4.9%票息的債務。在日元持續貶值的背景下，用比特幣計價這部分債務的實際成本在逐年下降。換句話說，日元的貶值相當於免費降低了他們的融資成本。

這種套利邏輯其實很清晰：當你用一種不斷貶值的貨幣去借錢，然後用更強勢的資產（比特幣）去持有，債務的實際負擔就會逐漸輕化。相比美國同類機構需要在高利率環境下競爭，日本的宏觀環境反而成了一種隱形優勢。數據表明，自2020年以來這一趨勢越來越明顯。