9 月中旬，#ETH 沖到年內高點 $4,700，

266 萬枚 ETH 同時選擇退出質押。
這是一次實打實的供給衝擊。
結果也很清楚：
用 3 個半月，市場消化了這 260 萬枚退出質押的 ETH，
ETH 價格同步下跌 34% ——
從 $4,700 → $3,100。
👉 賣壓，已經被徹底釋放。
而現在，局面完全反過來了。

等待退出質押：僅剩約 8 萬枚

等待進入質押：超過 100 萬枚

更關鍵的是：
以太坊財庫公司 BitMNR (BMNR)
最近 8 天質押了 593,152 枚 ETH，
直接把質押隊列推高。

簡單翻譯一下現在的鏈上狀態：

退出質押 ≈ 清空

進入質押 ≈ 激增

流通供給被持續抽走

三個月前是：
高位 → 大規模解鎖 → 價格下跌
現在是：
低位 → 大規模鎖倉 → 供給收縮
攻守，已經易位。
ETH 價格能不能漲？
至少從供需結構上看——
不漲，反而有點不合理了 😂