$100 那變成了86,058美元：好市多如何將四十年變成一台財富機器

1985年12月5日，Costco Wholesale [(NASDAQ: COST)] 在公開市場首次亮相，股價僅為$10 每股。沒有人能預料接下來40年會發生什麼——這是一場轉型，將一筆謙遜的$100 投資轉變為今天約86,058美元的資產。經過四十年的股票拆分調整，當初的$10 每股價格實際上相當於今天的約1.67美元，帶來驚人的50,858%漲幅。

成長引擎：一個不同凡響的忠誠度機器

如今的Costco在全球運營921家倉庫，2026年第一季淨銷售額達到659.8億美元，同比增長8.2%。但僅靠這些數字並不足以展現這家公司的非凡之處，尤其在傳統零售業崩潰的時代。Kohl’s 和 Macy’s 已關閉數十家門店，而一些零售巨頭甚至宣告破產，但Costco仍然持續提高會員費用，並自信擴張。

秘密在於一種幾乎宗教般的理念：向會員收取的費用不超過成本加14%的利潤，私有品牌則為15%。這一承諾深厚，以至於Costco著名的$1.50熱狗套餐自1985年以來未曾改變——儘管通貨膨脹本應使價格上漲。去年，當公司將會員費從$60 提高到$65時，會員數仍同比增長5.2%，達到8140萬付費會員，美國和加拿大門店的續約率為92.2%。

這種客戶忠誠度促使公司積極擴張。2026財年，Costco新開了28家門店，每家新倉庫的平均銷售額約$192 百萬美元。公司也在國際市場擴展，近期在西班牙和法國開店。

連沃倫·巴菲特都錯過的價值

公司對消費者價值的堅持引起了傳奇合夥人巴郡哈撒韋的查理·芒格的注意。芒格曾經說過，他希望美國的一切都像Costco一樣運作良好。他成為公司的第二大股東，從未賣出一股股票——但巴菲特卻無法說服自己持有。

2020年第三季，巴郡哈撒韋出售了其430萬股Costco股票，當時價值13億美元。幾個月內，巴菲特承認這次出售“可能是個錯誤”。以今天的角度來看，情況更糟。僅在過去五年，Costco股價已上漲138%。巴郡出售的430萬股現在價值約36.6億美元，差額達23.6億美元，充分展現了這家公司的持久力。

股息：無聲的財富積累器

對長期持有者來說，故事變得更精彩。Costco於2004年啟動股息計劃，初期每股派發0.10美元。如今，任何在首次公開募股時購買$100 價值的股票，都能每年獲得約1,329美元的股息收入——在資本增值之前，這是初始投資的13倍。

公司已連續21年每年增加股息，並沒有放緩的跡象。除了股息外，Costco還通過積極的回購計劃回饋股東。2023年1月批准最高$4 十億美元的回購額度，2025財年公司回購了21.8億美元的普通股，2024年也花費了數億美元。這些回購減少了流通股數，數學上提高了每位剩餘股東的持股比例，並支持未來的股息增長。

真正的教訓：品質的複利

Costco從1986年1月宣布的第一年1.345億美元銷售額（涵蓋截至11月24日的季度）到如今每季度659.8億美元的營收，不僅是企業成長的故事，更展現了品牌韌性、客戶忠誠和紀律性資本配置的指數級力量。

那筆最初的(投資，變成了86,058美元的資本利得，加上每年1,329美元的股息收入，說明了為什麼投資者常常忽略那些簡單、平凡、穩定的企業，轉而追求更閃亮的機會。有時候，最好的投資就是那些能夠連續40年兌現承諾的企業。