市場集中度達到歷史新高：為何等權重曝險可能是你最佳的ETF投資選擇

標普500的隱藏風險因素

今日的股市傳遞出一個有趣的訊息：當大多數人提到「市場」時，他們指的是標普500指數。然而，這個原本多元化的基準指數如今卻帶有令人驚訝的結構性脆弱性。約有40%的指數價值集中在僅10個超大型股上，主要是科技公司。這種集中度偏離了歷史常態，並為過度暴露於該行業的投資組合帶來潛在風險。

人工智慧的故事推動了這一趨勢。「Magnificent Seven」（七巨頭）——以其壓倒性的市值——以前所未有的方式吸引了投資者資金。對許多投資組合經理和個人投資者來說，這意味著對單一主題的重大敞口。

市場轉變的證據已經顯現

市場參與者不再等待輪動理論的實現，而是實時觀察到這一變化。在過去兩個月中，科技的主導地位已經減弱。周期性行業和醫療保健已經進入領先地位——這是相對強弱的重大變化。

多種力量推動著這一再平衡。首先，利率下降對高槓桿公司帶來了不成比例的利好，實質上將回報偏向標普500中的小型股。其次，勞動市場疲軟引發經濟增長擔憂，推動防禦性行業如醫療保健受到青睞——醫療保健在第四季度的表現是所有標普行業中最強的。第三，科技的動能指標顯示出放緩。收入和盈利增長率，曾經由AI預期推動而高速成長，現正趨於正常化。

在此環境下採用等權重的理由

Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) 透過一個機械化的方法來應對集中風險：每個500個大型股的持倉都獲得相同的0.2%投資權重，無論市值大小。這與傳統的市值加權指數有根本的不同。

在RSP的框架下，行業曝險看起來截然不同：

• 工業：15.6%
• 金融：14.5%
• 科技：14.4%
• 醫療：13.1%
• 消費者非必需品：9.4%

這與市值加權的標普500形成鮮明對比，後者科技約佔35%的配置。

為何這對投資組合建構很重要

對於相信科技估值已經過度擴張、成長動能確實放緩，或認為更廣泛的市場輪動已經迫在眉睫的投資者來說，RSP提供了一個有意義的戰術調整，且不會犧牲大型股的質量敞口。該基金持有500個持倉，同時從根本上改變了行業配置。

等權重的優點在於其內建的紀律性：它強制在各種市場狀況下進行系統性參與。當科技領先時，你的敞口較輕；當周期性或防禦性行業表現較佳時，你已經享有先前的曝險。這不是市場時機操作——而是一種結構性再平衡機制。

動能問題與市場領導地位

2023-2024年間科技的主導地位創造了一個不同尋常的環境，集中度與回報相互呼應。這種一致性在歷史上並不常見，也很少能持續無限。勞動市場的信號顯示經濟韌性存疑，推動成長敏感行業下滑，防禦性股票上升——這是投資組合經理重新評估時的經典模式。

對於已經持有大量科技敞口的投資者來說，RSP提供了一個在維持股票敞口的同時，降低單一行業風險的途徑。

為下一階段市場布局

目前最適合投資的ETF取決於你對市場結構的信念。如果你認為目前的集中度過高，且輪動已經開始，採用等權重策略的大型股股票值得認真考慮。RSP的機械化再平衡確保你能在各行業中有紀律地參與，無論哪個領域最終引領下一波漲勢。

對於關心集中風險的核心股票投資者來說，RSP是一個真正具有吸引力的替代傳統標普500敞口的選擇。