戴爾的AI基礎設施訂單突破$30 億：能否超越競爭對手？

Dell Technologies 正在利用AI基礎設施需求爆炸性增長的契機，其基礎設施解決方案集團 (ISG) 展現出令人矚目的動能。在2026財年第三季度，ISG的營收同比增長24%，達到141億美元，連續七個季度實現雙位數增長。其中，AI伺服器是主要推動力，占據了這一增長的很大一部分。

重要數據

Dell在AI伺服器方面的成功規模令人難以忽視。在2026財年第三季度，公司收到的AI伺服器訂單金額達到123億美元，年初至今的總訂單金額已達$30 十億美元。在同一季度，Dell出貨的AI伺服器價值56億美元，展現出其將積壓訂單轉化為營收的能力。最令人印象深刻的是，Dell在第三季度結束時，未完成的AI伺服器訂單創下184億美元的歷史新高，這是持續客戶需求的強烈指標。

預計未來走勢更為強勁。管理層預計在2026財年第四季度交付約94億美元的AI伺服器出貨量，這將使2026財年的AI伺服器出貨量約達$25 十億美元，實現驚人的150%的年度增長。

誰在購買？

Dell的AI基礎設施客戶群涵蓋多個細分市場：超大規模雲運營商、二線雲供應商、主權雲計劃以及傳統企業。這種多元化降低了對任何單一客戶類別的依賴。公司近期通過2025年11月與IREN的合作，進一步擴展市場版圖，部署搭載NVIDIA動力的液冷系統於北美，包括加拿大首個配備NVIDIA GB300 NVL72加速器的PowerEdge XE9712集群。

競爭格局加劇

儘管Dell在訂單量方面佔據領先，但AI基礎設施市場正變得越來越擁擠。惠普企業（Hewlett-Packard Enterprise）和超微公司（Super Micro Computer）正積極擴展其產品組合。HPE最近與NVIDIA合作，在法國開設AI工廠實驗室，針對希望加強AI基礎設施治理的歐洲客戶。而超微公司則擴展了其液冷NVIDIA Blackwell系列，推出新系統，單個機架最多可搭載144個GPU，並配備2.1TB HBM3e記憶體——這些規格旨在吸引超大規模部署。

這種競爭激烈的局面可能會對Dell的市場份額產生壓力，即使行業需求持續擴大。

股價估值：被低估還是被忽視？

DELL的股價在過去六個月僅上漲了3.6%，落後於電腦與科技行業20.4%的回報以及電腦-微型電腦行業35%的漲幅。然而，估值指標顯示存在機會：該股的未來12個月市銷率為0.69X，遠低於行業平均的6.62X，獲得A的價值評分。

市場普遍預估2026財年的每股盈餘為9.89美元，近期的升級使預估在過去一個月內上升了3.56%。這意味著年增率達21.50%的盈利增長，彰顯市場對Dell將AI基礎設施動能轉化為底線成果的信心。

目前Zacks評級為第3名(持有)，Dell似乎處於一個有趣的中間地帶：一家公司正乘著真正的AI熱潮，但其估值仍較同行具有顯著折扣。

投資者面臨的關鍵問題是：Dell龐大的AI訂單積壓是否能持續支撐營收增長，還是日益激烈的競爭最終會讓局面趨於平衡？