2026 年股市崩盤會來嗎？數據告訴我們的事實

牛市已經進入第四年，投資者的緊張情緒也日益升高。隨著下一次股市崩盤似乎成為一個隨時可能發生的威脅，讓我們來分析歷史模式和估值指標到底對2026年有何啟示。

兩個讓投資者夜不能寐的估值紅旗

巴菲特指標閃爍黃色。 Warren Buffett偏好的衡量指標——將美國股市總市值除以GDP——目前接近225%，遠高於160%的“過度高估”閾值。上一次這個指標接近200%是在2000年，也就是科技泡沫破裂前夕。難怪巴菲特自己一直在囤積現金。

CAPE比率更令人擔憂。 由諾貝爾獎得主Robert Shiller創建，這個指標通過將標普500的當前價格除以過去十年的通脹調整後盈利，來平滑經濟週期性盈利。其歷史平均約為17。今天？它接近40——這是我們只在網路泡沫期間見過的水平。每當這個比率長時間高於30，市場都不可避免地會崩跌20%或更多。

那麼投資者應該恐慌嗎？還沒到那個時候。

為什麼歷史模式提示謹慎，但不至於災難

中期選舉通常帶來波動，而非毀滅。 2026年是中期選舉年，歷史上這會帶來市場不確定性。在自1950年以來的12個中期選舉前的12個月，標普500的平均年回報率僅0.3%，經常從高點到低點經歷痛苦的回調。

但事情的轉折點在於：選舉結束後，市場往往會強烈反彈。自1950年以來，標普500在每一次中期選舉後的12個月都錄得正回報，平均漲幅達16.3%。

牛市的韌性令人驚訝。 這個牛市已經運行了三年，進入了歷史上較長的擴張階段。自1950年以來，平均牛市持續約五年半。更重要的是，Carson Group的研究顯示，過去50年中，每一個持續三年的牛市都至少持續了五年以上。

以具體指標來看：自1950年以來，當標普500在六個月內漲超過35%（今年早些時候發生過）時，12個月後股市都更高，平均回報率為13.4%。

AI的問題：循環性還是長期結構性轉變？

這也是下一次股市崩盤故事變得複雜的地方。推動反彈的科技巨頭在預期市盈率上並不昂貴。Nvidia的預期市盈率僅25倍。Alphabet、Amazon和Microsoft都低於30倍，且營收增長迅速。

真正的分歧點在於：AI和數據中心基礎建設的投資是循環性的(暫時的半導體週期)，還是長期的結構性轉變(十年長的產業變革)？

如果是循環性，估值就很重要——像Nvidia這樣的公司看起來已經有點過熱。如果是長期結構性轉變，這些公司反而是便宜貨，傳統的估值指標已經過時。

這個問題可能直到2026年都無法定論。

底線：準備震盪，而非崩盤

綜合所有信號：是的，按照歷史標準，估值已經偏高。是的，中期選舉帶來不確定性。但牛市歷史上通常持續五年以上，選後反彈幾乎是必然的，AI基礎建設的擴展也可能代表真正的長期成長。

我的基本預測？預計2026年上半年會有適度回調，但不會是投資者擔心的下一次股市崩盤。然後，等待典型的選後反彈，整體來說今年仍是正向的一年。

真正的策略不是預測下一次股市崩盤的時間點——而是保持持續性。用美元定投像指數基金這樣的廣泛ETF，完全消除猜測的成分。