最近看到一組很有意思的統計數據。標普500從1970年開始算，牛市出現的頻率超過8成。更重要的是，每輪牛市平均能撐5.6年，漲幅達到108%。而熊市呢？平均只堅持1.4年。這組數據說明了什麼？長期來看，向上的力量遠強於向下。

拉回到國內市場，滬深300今年漲了18%，看起來還不錯。但往後看就有點尷尬了——最近3年年化6.3%，最近5年變成負數-2.25%，最近10年更慘只有2.23%。加上現在的股息率2.79%，這收益率確實跟歷史常態差很遠。

問題擺在這兒：我們的指數什麼時候能像美股那樣重回均值水平？關鍵其實落在國內經濟能否真正企穩回升上。這不是虛話，直接決定了指數走勢是向上修復還是繼續下沉。

而經濟企穩回升，幾個詞繞不開——房地產穩定、內需真正提起來、以及打破各種卷的怪圈。這些動作要是能落實，指數收益率才有望重回合理區間。