最近復盤了一些去中心化交易所的核心資產，想聊聊借貸賽道的頭部項目。

**AAVE的基本盤**

總供應量1600萬枚（確定性固定），目前流通約1530.89萬枚，近期價格在149.25 USDT附近震盪。作為DeFi借貸領域的龍頭，綁定了以太坊生態，近年還在多鏈上擴展，覆蓋Polygon、Arbitrum等生態，這個布局思路還是清楚的——用戶在哪，流動性就該在哪。代幣本身承載治理權，社區決策的權重還是有的。從基本面看，確實站得比較穩。

**潛力在哪？**

借貸市場規模擺在那，DeFi本身也不會消失。一旦市場風向回暖，資金重新活躍，這類基礎設施類項目往往是最先受益的。多鏈部署意味著更大的捕獲面積——用戶增長空間還是有的。

**但也得看清楚風險**

說實話，過去一年跌了54.42%，這不是小數字。DeFi賽道整體遇冷是一回事，競品也不少，用戶被分流的情況在發生。收益模型很大程度依賴市場裡有沒有錢在活動——沒有資金熱度，借貸需求就弱。

**預期的幾個場景**

如果只是普通的小牛市，DeFi溫和回暖的狀態下，可能到3-5倍左右的空間，對應價格450-750 USDT這個區間。要是能成為行情的主線，真正的大牛市打起來，8-10倍都不是夢，價格可能接近或突破歷史高點的666.87 USDT。

當然，這些都是基於現有邏輯的推演，實際會怎麼走還得看市場態度。