2025年的美股行情可谓風生水起，標普500頻創新高，大量投資者沉浸在收益的喜悅中。但這波上漲背後，隱藏著被忽視的風險信號。

美聯儲主席鮑威爾最近的一句評論引發了市場思考——"股票價格已相當高估"。這不是隨口一說，而是掌舵全球金融體系的決策者發出的明確警告。

數據會說話。席勒市盈率現已飆升至40.74，這個數字有多瘋狂？對標互聯網泡沫時期的峰值44.19，我們已經相當接近了。翻看歷史帳本，每當席勒市盈率超過30時，情況就開始變得不同尋常。過去155年中僅出現過6次，前5次無一例外都以熊市收場，跌幅從20%到89%不等。

那這一次會不會不一樣呢？很難說。高估值環境確實影響了政策制定的考量，美聯儲雖然不能直接干預股市走向，但緊縮的金融條件往往會給高估資產帶來壓力。歷史告訴我們，當市場集體無視這類警告時，調整通常會很突然。

不過從另一個角度看，牛市的平均周期接近3年，遠長於熊市。每一次回調後，市場都在重塑。即便出現20%的調整，通常也只需9個多月就能消化。

對於加密資產配置來說，這可能恰好是一個思考時間點。在宏觀風險積聚的階段，考慮增配比特幣等抗風險資產，或許能在市場波動中提供某種平衡。關鍵是要清楚自己的風險承受能力——能不能熬到下一輪復甦，這決定了策略的有效性。

2026年會否成為轉折之年，市場已在給出線索。