歲末的加密圈熱度不減。一面是衍生品市場創紀錄猛漲，另一面關於2026年市場降溫的聲音也在蔓延，加上監管新政可能落地，整個市場就像站在十字路口，一邊是火熱的增長，一邊是冷靜的調整。這種反差本身就很有意思。

衍生品市場的數據最能說明問題。某合規交易平台最近發布的報告顯示，2025年平台未平倉合約規模屢創新高。拆開來看：永續期貨在6月首次突破10億美元大關，美國期貨品類緊跟著在7月也衝過這個門檻，到了10月，期權未平倉合約量更是猛增到600億美元。這一系列數字背後反映得很清楚——交易者對加密衍生品的胃口越來越大，這個市場的熱度真實存在。

機構層面的動作同樣搶眼。以太坊領域的某知名財庫公司最近頻繁出手。根據12月29日的公告，這家公司上週又增持了4.45萬枚ETH，目前手裡握著411萬多枚（準確說是4,110,525枚），這個規模佔到以太坊總供應量（約1.207億枚）的3.41%。這種規模的持倉已經不算小數字了，足以說明機構對以太坊長期看好的態度。

從合約熱度到機構抄底，市場的兩種聲音都在上演——既有人為衍生品爆發而興奮，也有人對可能的調整保持警惕。這也是加密市場的常態：機會和風險往往同時出現。