#ETF与衍生品 看到Cathie Wood這番論述，我腦子裡浮現出2017年那波牛市的場景。那時候機構還在觀望，比特幣被當成"數字黃金"的說法還很新鮮。現在不同了——她把BTC定位為全球貨幣體系入口，ETH視為機構基礎設施層，SOL作為消費應用承載，這套邏輯框架其實反映了整個市場從"投機品"向"資產類別"的認知轉變。

1011閃崩那陣，我看到比特幣流動性最強反而成了"背鍋俠"，先被砸下來拖累全盤。但這恰恰說明機構資金正在進場——只有真正的大資金才能在極端行情中顯示這樣的流動性特徵。對比2018年熊市那種"無人接盤"的絕望感，現在的拋售背後至少證明有人在買。

最關鍵的變數已經擺明了——摩根士丹利、美銀這些傳統巨頭的ETF決策。這不是小事。2021年比特幣現貨ETF在北美獲批時，我就知道那是個轉折點。現在如果這一輪也能通過，整個流動性格局會徹底改寫。歷史告訴我們，每次制度性的入口打開，後續行情都會跑出一波新高。當下要做的就是等這個確認信號，而不是被短期波動迷惑。市場可能真的見底了。