掌握TVS背後的機制需要經歷幾個代幣發行週期，才能真正理解發生了什麼。

你會注意到：大多數代幣發行都遵循一個可預測的劇本，劇透一下——價格通常會暴跌。

為什麼？因為初始流動性池被膨脹到超出項目實際能維持的範圍。你在第1天就有資金湧入，但真正的實用性或用戶採用卻很少。數學不成立：市場上的代幣數量超過了真正需求能吸收的量。

不管項目是否基本面良好。可用流動性與真實用戶需求之間的結構性失衡，造成難以克服的賣壓。大戶退出，散戶跟進，價格發現過程變得殘酷。

這就是為什麼在發行前了解代幣供應動態和流動性布局至關重要。並非所有的拋售都一樣——有些反映了代幣經濟模型的缺陷，有些則反映市場狀況。能否存活下來的項目，往往取決於團隊是否設計了可持續的流動性，而不僅僅是Day 1的炒作。