#战略性加仓BTC 日央行縮表提速，加息周期能走多遠？

2025年三季度，日本央行開啟了量化寬鬆的加速退出模式。這一輪動作幅度不小——總資產環比縮減22.3萬億日元，從峰值累計回落61.2萬億日元，資產負債表規模已經跌至695萬億日元。這是2022年以來的最低點，直接回到了2020年的水平。

縮表的邏輯其實很清楚：一是想穩住日元匯率，二是要緩解國內通脹壓力。這兩年關於日銀持股比例的各種說法滿天飛，但要說清楚，日銀早在2025年7月就已經清空了為金融穩定目的持有的銀行股，現在根本沒有相關持股了。歷史數據也從未顯示過那種極高的持股比例。

12月19日那次政策利率上調到0.75%，30年來首次。但說實話，這充其量只是寬鬆政策的邊際調整，距離真正的貨幣政策正常化還隔著不少距離。

接下來怎麼走？意見有分歧。日銀官方口風是實際利率還在低位，加息空間依然存在，下一步決定要看核心CPI、春季薪資談判和經濟復甦的韌性。主流機構普遍預測下次加息可能要等到2026年中期，終端利率瞄準1.25%。不過也有聲音——比如野村證券——認為2026年可能就暫停加息了，真正的調整窗口可能得挪到2027年。

對於看好$BTC等風險資產的投資者來說，這個節奏的變化直接影響全球流動性預期，需要密切關注。