北京时间今晚22:45，美國12月芝加哥採購經理人指數（PMI）即將發布。這個數據關乎全球金融市場的年末走向，交易員們都在翹首以待。

先說這個指數為什麼重要。芝加哥PMI被譽為美國經濟的"工業心臟晴雨表"，覆蓋當地製造業和非製造業的採購經理人樣本。它監測的是新訂單、產出、就業、庫存這些硬指標，這些指標的變化和全美經濟走勢的關聯度高達60%——換句話說，你看芝加哥的數據，基本能推斷出美國整體經濟在幹什麼。

以50為分界，這是一個簡單但關鍵的規則：高於50經濟在擴張，低於50在收縮。如果跌到接近40，那就該警惕衰退信號了。

回看2025年整個年度，美國製造業復甦得並不順利。全年PMI均值預估48.5，大部分時間都泡在收縮區間裡。到了11月，數據跌到36.3，這反映出傳統製造業受壓不輕。而這次12月的預期值是39.8，雖然相比11月反彈，但依然在50榮枯線以下。反彈是有的，但力度能不能持續，這才是關鍵問題。

往好的方面看，有幾股力量在支撐。AI投資熱浪還在燒，科技製造業的訂單需求跟著上來；英特爾這類大廠在本土投建新工廠，帶動了產業鏈的活動。企業層面也在動作——通過分散供應商、提前囤貨這些手段來緩解供應鏈的卡點。問卷顯示，79%的製造業企業對當前業務狀況給出了正面評價，這個比例不低。

但壓力也不能小覷。貿易保護主義政策推高了原材料成本，這是製造企業最怕的成本壓力。勞動力這塊也緊張，製造業還有40萬崗位缺口沒填上，招人難帶來的用工成本持續上升。汽車製造等行業的供應鏈還在震盪，這些因素都有可能壓低數據表現。

所以這次PMI數據落地，究竟能不能延續反彈勢頭，市場各方都在等答案。如果數據超預期向上突破，會給年末的風險資產帶來一波支撐；如果繼續低迷，可能又要引發對全球經濟衰退的擔憂。無論哪個方向，這個夜晚的數據都會成為後續一段時間金融市場情緒的重要參考。