日本央行12月議息會議紀要剛公布，市場對加息的所有模糊預期瞬間崩塌。這已經不是"要不要加息"的問題了，擺在面前的是"加多快"這道必答題。

日本正式踏入加息周期，而且速度可能遠比之前大家預想的快得多。雖然政策利率抬升到0.75%，創了近30年的新高，但日本央行看的並不只是這個數字。關鍵還得看實際利率——在當前通脹水平下，日本的實際利率依然處於全球低位，這說明寬鬆的日子還遠沒完全結束，央行只是剛邁出退出寬鬆的第一步。

會議最大的看點，其實是央行內部的分歧被攤到了台面上。鷹派那邊徹底放棄了一年加一次的龜速節奏，改口主張在幾個月內分步推進。鴿派雖然叽叽喳喳說得看美聯儲怎麼動、別讓全球貨幣周期脫鈎，但說來說去爭的還是加息快慢，沒人敢反對加息本身。

邏輯其實很直白：日元在貶，長期利率在抬，這些都指向同一個源頭——實際利率太低了。你要是拖著不加息，通脹預期就容易失控，長債收益率也跟著飆升，風險堆積。

市場的主流聲音是這樣的：2026年6月再加一次，中性利率目標定在1.25%-1.5%這個區間，也就是說還有75個基點的加息空間。紀要一出，日元立馬走強了一把，日本債券收益率全線上升，其中30年期國債單日漲了1.62%。

最值得關注的是，日本已經不再是那個無條件為全球提供廉價流動性的角色了。這個身份的轉變，會對全球資金流向產生深遠的影響，值得整個市場重新思考。