傳統金融的“加密資產”？MSTR 五年表現遠超比特幣與黃金

隨著加密資產與傳統金融（TradFi）的融合日益加深，一種特殊的“橋梁資產”正吸引市場的目光。2025 年 12 月 30 日，資產管理公司 Strive 的首席執行官 Matt Cole 引述 BitcoinTreasuries.NET 的數據，明確指出在過去五年中，Strategy（即 MicroStrategy，股票代碼 MSTR.US）的表現優於比特幣和黃金。這一結論不僅挑戰了傳統認知，更揭示了在新興的金融格局下，通過股票市場投資比特幣策略的獨特價值。

數據說話，MSTR 的五年超額回報

市場對資產的評價最終會反映在數據上。Matt Cole 援引的結論基於過去五年的表現對比。他認為，即便是在比特幣價格達到 7.5 萬美元，或其市值與持有的比特幣淨資產價值（mNAV）比僅為 1 倍時，MSTR 的歷史表現依然保持領先。

這一判斷並非孤證。有觀點將 MSTR 股票稱為傳統金融領域的“山寨幣”，指出其過去五年股價漲幅高達 2,500%。相比之下，同期比特幣的漲幅約為 1,500%。這意味着，在相同的五年周期裡，投資 MSTR 獲得的回報遠超直接持有比特幣。超越的範圍不止於加密市場。同一時期，作為傳統避險資產的黃金，其漲幅更是遠低於這兩者。MSTR 憑藉其獨特的商業模式，在傳統金融與加密資產兩個世界都證明了其卓越的增長性。

獨特橋梁，為何 MSTR 能成為“TradFi 的山寨幣”？

MSTR 的表現之所以能脫穎而出，核心在於其扮演的“橋梁”角色。它不是一家普通的科技公司，而是一家將企業資金大規模、持續性投入比特幣的上市公司。這種策略使其成為了傳統金融投資者間接接觸比特幣的“代理資產”。Bitwise 資產管理公司的策略主管 Jeff Park 曾形容，MSTR 股票的走勢更像是傳統金融投資者可接觸到的“山寨幣”。

對於許多受法規或渠道限制、無法直接購買現貨比特幣 ETF 或加密貨幣的機構與零售投資者而言，在證券交易所購買 MSTR 股票，成為他們分享比特幣潛在上漲紅利的最便捷途徑。這種需求創造了獨特的溢價邏輯。市場不僅為 MicroStrategy 的軟體業務估值，更為其龐大的比特幣儲備支付溢價。其股價波動與比特幣高度相關，但波動幅度往往更大，提供了類似“槓桿化”比特幣的投資體驗。

市場展望，機構如何看待 MSTR 的未來？

強勁的歷史表現和獨特的定位，讓市場對 MSTR 的未來充滿期待。多家主流投行和分析機構給出了樂觀的評級與目標價。根據 Barchart 在 2025 年 12 月底的彙總，市場對 MicroStrategy 股票的共識評級為 “強力買入”，平均目標價約為 490 美元，這暗示著從當前水平有超過 200% 的潛在上漲空間。一些分析給出了更具體的前景。TD Cowen 的分析師維持了 585 美元的目標價，並預測到 2027 年，公司持有的比特幣儲備可能達到 81.5 萬枚。

更宏大的設想來自金融分析師 André Dragosch。他認為，在比特幣價格從當前水平上漲 10 倍，且 MSTR 以 2 倍 mNAV 交易的假設情景下，MicroStrategy 的市值有望在 5 至 10 年內逼近萬億美元，與摩根大通等金融巨頭比肩。

交易通道，如何在 Gate 把握 MSTR 生态機遇？

Gate 作為領先的加密資產交易平台，其意義在於為全球用戶提供了理解比特幣生态價值的窗口。平台上關於比特幣、相關概念股（如 MSTR）的深度分析和市場資訊，能夠幫助投資者構建跨越 TradFi 和 Crypto 的複合型投資視野。

當比特幣在 2025 年底再次成為市場焦點時，華爾街的分析師們正重新計算 MicroStrategy 資產負債表上那超過 64 萬枚比特幣的價值。公司董事長 Michael Saylor 的每一次增持，都讓 MSTR 的股價曲線與比特幣的 K 線圖貼合得更緊。這家公司已不再是一個軟體故事，而是一個寫在上市公司財報裡的、規模驚人的比特幣投資基金。在 Gate 的行情螢幕上，比特幣的價格跳動牽動著全球投資者的神經。而在不遠處的美股市場，MSTR 的股價走勢正以其更劇烈的波動，無聲地重述著同一個關於數字資產未來的敘事。