#数字资产市场动态 比特幣價格一波回調，直接衝擊了持幣大戶的股價。以MicroStrategy為首的上市企業股價跟跌4%，這背後的邏輯其實很殘酷——當BTC承壓時，這類企業依靠股價溢價去融資買幣的'飛輪'就卡殼了。

根據期權市場的信號，空頭基金在加碼押注，賭這波行情會讓溢價率進一步走低。MicroStrategy作為全球最大的比特幣持倉上市公司，手裡握著大約67萬枚BTC，差不多佔了流通總量的3.2%，這個體量決定了它的股價與比特幣價格基本是綁定的——估值依賴度超過95%。

但問題不只是短期波動。公司目前面臨的壓力其實挺多的：MSCI有意把數字資產佔比超過50%的公司從指數裡踢出去，這會引發被動基金的拋售潮；同時年度利息和股息支出高達7.79億美元，債務負擔已經不輕。一旦溢價率由正轉負，空頭就能趁勢做空。

不過也不用太悲觀。公司帳上還有22億美元的現金儲備可以周轉，短期流動性沒問題。關鍵是要警惕那個'幣價下跌→溢價收窄→融資受阻'的負反饋鏈條。想在這個市場裡穩健布局，最好是結合比特幣的實際走勢和指數調整的節奏來做決策。