#ETF与衍生品 看到Bitwise的Hyperliquid ETF即將上市，費率0.67%，我第一反應不是興奮，而是警惕。這幾年我見過太多衍生品陷阱了——每次新產品上線都打著"機制創新""低費率"的旗號，結果呢？散戶還是那副德行，被高槓桿、複雜機制割得一乾二淨。

Hyperliquid本身就是高風險衍生品交易所，永續合約、槓桿交易的天性決定了它的玩法——這不是穩健投資工具。現在用ETF的外殼包裝它，反而降低了人們的警覺心理。你看，被合規化了，就覺得安全了？錯。ETF只是金融產品形式，改變不了底層資產的風險屬性。

真正的價值投資者該反問自己：我為什麼需要一個追蹤衍生品交易所表現的ETF？如果答案是"跟風""賺快錢"，那就該警醒了。歷史一次次教訓我們，每輪牛市都有新的花樣割韭菜，這次可能就是這個。不是說它一定會崩，而是參與者要清楚自己在賭什麼、能承受多大虧損。

在鏈上活得久的祕訣就是：越複雜的產品，越要謹慎。