2025年最後的交易日，比特幣沒有上演預期中的昂揚突破。反而在84000到90000美元這個相對狹窄的區間裡反覆摩擦，目前價格在86500到87500美元附近來回試探。這兩天的行情特別有意思——交易量不大、波幅不大、方向也不大明確，典型的"假期行情"味道。說白了，就是市場還沒下定決心，既有下壓的力量，也暗藏著向上的潛力。

**壓力面前，比特幣舉步維艱**

這輪上不去的情況，背後其實有幾個清晰的"堵牆"。

首先是90000美元這個價格。它已經成了一道心理和技術的雙重防線——年內至少被攻破六次，但每次都被打回來了。加上最近一周美國現貨比特幣ETF出現了約7.8億美元的資金淨流出，這種砸盤的力度直接壓住了反彈的空間。

其次，全球大類資產的整體走勢也不太友好。科技股、貴金屬這些熱點板塊最近都在調整，風險偏好明顯降溫。比特幣作為典型的"高貝塔"資產（敏感度高、波動大），自然躲不過這波全面冷卻。

還有一個隱形壓力是政策層面的。關於特朗普政府可能調整美聯儲領導班子的消息，讓市場對未來幾個月的流動性環境產生了顧慮。不少資金決定在年底前先撤出來觀望，寧可錯過機會也要規避風險。

**但轉機或許也在醞釀**

有意思的是，如果你去看鏈上的真實持倉數據，悲觀的情緒並未蔓延到長線投資者那邊。"Holder Net Position Change"這個指標最近重新啟動了積累模式，說明大戶和機構投資者正在逢低建倉——他們在用真金白銀投票。這種跡象通常預示著底部已經相對確立。

從宏觀角度看，美聯儲降息周期的可能性、機構配置的需求、比特幣作為對沖資產的吸引力，這些長期因素都還在發揮作用。短期的波動不過是市場情緒的起伏，真正決定方向的還是基本面。

總的來說，當下的比特幣就像站在了十字路口。下有支撐（機構低吸、流動性底部），上有壓力（技術阻力、資金出逃）。怎麼走，還要等市場給信號。