日本央行這次真的動真格了。十多年的"負利率時代"眼看就要終結，最近的一系列信號已經很明確：便宜日元的窗口期正在關閉。

這不僅僅是一個單純的加息舉動，本質上是一場全球流動性格局的重新洗牌。加息至0.75%這個數字看似溫和，但別被表面數字迷惑——即使加到這個水平，扣掉實際通脹，利率仍然是負的。真正值得警惕的信號是"每月持續加息"這個預期釋放，它改變的是全球資本的運作邏輯。

過去十多年，日元貶值造就了全球最廉價的借貸成本。機構通過借日元來布局美債、高收益債券，甚至加密資產——這套策略早已成為全球主流玩法。一旦日元借貸成本持續上升，這些倉位會被迫回流，數萬億日元級別的資金重新配置，首先砍掉的肯定是波動最大、風險最高的資產類別。加密市場首當其衝。

更棘手的是債券市場的連鎖反應。日本國債收益率曲線控制已經繃到了極限，一旦這道防線放鬆，整個債市會劇烈波動，從公司債到新興市場資產，都會被波及。系好安全帶，接下來不會平靜。

最值得思考的是央行背後的真實考量。他們寧願冒著經濟衰退的風險也要加息，這說明眼裡的通脹壓力，遠比官方數據看起來凶猛得多。接下來要盯緊兩個數據：春季工資漲幅能否突破5%，以及日本核心通脹會不會再創新高。這兩個指標將決定後續央行的節奏。