加密貨幣財庫公司在邁向2026年時面臨嚴峻的現實考驗

資料來源：Coindoo 原文標題：Crypto Treasury Firms Face a Harsh Reality Check Heading Into 2026 原文連結：https://coindoo.com/crypto-treasury-firms-face-a-harsh-reality-check-heading-into-2026/ 在加密貨幣行情高峰期看似勢不可擋的模型，如今已顯露出明顯的壓力跡象。數位資產金庫(DAT)公司，曾被視為華爾街與加密暴露之間的簡單橋樑，正面臨估值縮水、競爭加劇以及投資者耐心逐漸消退的挑戰，邁向2026年。

在過去一年中，數十家公開交易公司紛紛趕著將自己定位為加密代理，建立充滿比特幣和其他主要代幣的資產負債表。一開始，這個策略奏效了。隨著加密價格飆升，股價也跟著上漲。但當市場降溫後，許多這些公司發現，僅持有幣幣並不足以支撐其市值。

主要重點

• 許多加密金庫公司正以估值下滑和投資者信心減弱的狀況進入2026年。
• 僅依賴持有加密貨幣的公司，隨著溢價消失，可能會逐漸退出市場。
• 存活下來的公司將需要收益策略、強大的治理以及與傳統金融更緊密的整合。

從動能交易到生存考驗

該行業正進入洗牌階段。許多DAT（數位資產金庫）僅為牛市而建，幾乎未考慮在價格停滯或下跌時的運作方式。因此，投資者現在開始質疑這些公司是否能提供超越被動暴露的價值。

最大弱點在於公司估值與資產負債表上持有的加密貨幣淨值之間的差距，這是一個市場密切關注的指標。一旦那個溢價消失，商業模式就會迅速崩潰。專注於較小或較波動資產的金庫公司預計將首先感受到壓力，但即使是專注於主要代幣的公司也並非免疫。

持有加密貨幣已不再足夠

行業內的高層一致認為，能存活下來的DAT將與第一波大不相同。僅僅累積比特幣就能保證成長的想法已被證明是錯誤的。將金庫視為品牌工具而非金融系統的公司，不得不出售資產來支付營運成本。

相較之下，整合收益策略、流動性管理或鏈上金融工具的公司展現出更強的韌性。這些模型將加密貨幣視為非閒置的抵押品，而是能在下跌期間產生回報的生產性資本。

傳統金融提高門檻

另一個挑戰來自交易所交易基金（ETF）的競爭。現貨加密ETF提供受監管的暴露、透明度，甚至在某些情況下還有收益，對許多投資者來說是一個更乾淨的選擇。這一轉變對DAT形成壓力，讓它們難以說服投資者為何應選擇企業資產負債表而非ETF代碼。

金庫公司必須開始更像金融機構運作，制定明確的配置規則、進行審計、遵守合規標準，並與傳統金融基礎設施整合。若不做出這樣的轉變，DAT可能會被提供相同暴露但風險較低的產品所取代。

前路更為艱難

隨著加密市場逐漸成熟，對於鬆散結構的金庫策略的容忍度正在降低。剩下的將是一個更為嚴苛的環境，只有擁有紀律性財務管理、明確收益模型和具備機構級運作的公司，才有可能存活。

未來一年，重點將不再是誰持有最多的加密貨幣，而是誰懂得如何管理它。