黃金這輪上漲可以明確分為三個階段。從1809漲到2449是開局，隨後2286到2790是第二波衝高，最後2536直接拉升到3500完成第三波。

其中第三波的漲幅最猛，但衝到3500之後市場進入了幾個月的反覆震盪期。這段時間裡投資者頻繁換手，一波人選擇出逃，新的資金也在源源不斷進場。

現在行情已經進入第四段，3500這道關鍵位置被正式突破了。為什麼近年金融產品都能走出這麼強勁的趨勢行情？說到底還是對沖基金的CTA策略和算法交易在作妖。一旦價格突破重要技術關口，算法程式就會自動加倉，推波助瀾繼續推高。上週五非農數據公布那一刻特別明顯——那種毫秒級別的高頻交易，根本不可能是人手工操作出來的。而且非農瞬間容易造成流動性真空，人工掛單反而容易被打穿。

從這個邏輯看，3600大概率只是過程中的小站點，不是終點。下週如果短暫回調，後續還會繼續向上。行情好不容易衝破幾個月的壓力位結果只漲100美元，這就成笑話了，也不符合趨勢末期的表現特徵。按照目標位推算法來看，黃金下一個中期壓力區域應該在3800到4200之間。至於能否構成長期壓力位，還要看3300附近那個籌碼堆積區能否被有效跌破來判斷。

任何金融品種都遵循周期規律——有牛市必然有熊市。黃金也是如此，1980年以來的歷史周期已經充分驗證了這一點。