為什麼流動性提供者應該害怕(並理解) 非永久損失

如果你正在關注DeFi收益農場或考慮為自動做市商(AMMs)提供流動性，有一個狡猾的風險你絕對需要了解：非永久性損失。這並不總是一眼就能看出來，直到你開始提款。

這裡到底發生了什麼？

事情是這樣的：當你將兩種資產存入AMM協議的流動性池時，該池會維持一個特定的比例。但當市場價格變動——而且它們總是在變——就會發生一些令人不舒服的事情。代幣價格會獨立變動。套利交易者會趁機進入，買入和賣出池中的資產，以根據市場上的情況進行再平衡。這種再平衡會改變你的資產組合，而你投入的資產與你提款時的資產之間的差異？那就是非永久性損失。

價格波動性因素

價格波動越大，你潛在的損失也越大。如果你存入的代幣相較於進入時大幅爆炸或崩潰，你的曝險就會偏向一方。你最終持有表現不佳的資產更多，而表現較好的資產較少——本質上是在鎖定損失，這比你直接在錢包中持有兩個代幣的情況還要糟。

只有你讓它永久化，它才是真正的永久損失

“非永久性”這部分很重要。如果你長期持有你的流動性頭寸，且價格恢復正常或反轉回原始狀態，損失就會消失。只有在你在最糟糕的時候提款，這個損失才會變成真正的金錢。這也是為什麼選擇何時退出流動性池和何時進入一樣重要。

沒有人想討論的權衡

這裡是收益農場熱潮沒有充分強調的：你接受非永久性損失的風險，換取交易手續費和收益回報。明智的做法是計算你收取的手續費是否真的能彌補由價格波動帶來的潛在損失。在某些池子中，尤其是那些有穩定幣或相關資產的池子，非永久性損失是微不足道的。在波動較大的資產對中？回報必須相當可觀，才值得冒這個風險。

非永久性損失在沒有傳統訂單簿的智能合約流動性池中尤為突出。理解它不是可選的——它是你在DeFi中保護資本的基礎。