想理解美聯儲為什麼總在市場裡搞風搞雨？得先搞清楚回購協議這套邏輯。

美聯儲回購（Repo）說白了就是紐約聯儲的一種"借錢"手段——通過正回購往市場投錢，或者逆回購把錢收回來，目的只有一個：穩住短期利率，不讓聯邦基金利率亂竄。

怎麼穩？用三個工具：

**SRF（常設回購便利）** 是天花板，防止利率飆升。市場缺錢的時候，銀行可以來這兒借，利率卡死在上限。

**ON RRP（隔夜逆回購）** 是地板，防止利率跌太狠。有錢的機構可以在這兒停泊資金，保底利率不會太低。

**FIMA回購工具** 是國際版，穩定全球美元融資市場，防止美元流動性緊張外溢。

這三個工具日常輪番上陣，必要時還會臨時加碼應急操作。對交易者來說，這些操作直接影響市場風險偏好——流動性寬鬆時，加密資產通常水漲船高；收緊時，風險資產承壓。所以盯著美聯儲的這些動作，基本就能預判下一步市場節奏。