從$87K看Bitcoin週期：四大bull run的錢景啟示

当前Bitcoin價格徘徊在$87K附近，正處於關鍵時刻。回顧這十多年的漲跌史，你會發現每一輪crypto bull run背後都有規律可循——理解這些規律，才能在下一輪行情中把握機遇。

什麼是Bull Run？它為何值得關注

Bitcoin的bull run不是隨意的價格跳躍，而是由特定事件觸發的持續上升期。關鍵特徵包括：交易量暴增、社交媒體熱度飆升、錢包活動頻繁。這些表現背後的本質是什麼？供應緊縮。

Bitcoin每四年經歷一次halving（減半）事件，礦工獎勵腰斬，新幣發行速度下降。歷史數據說話：

• 2012年halving後：BTC漲幅5,200%
• 2016年halving後：BTC漲幅315%
• 2020年halving後：BTC漲幅230%

供應減少+需求增加=價格飆升。這個邏輯在每一輪bull run中反覆驗證。

2013：Bitcoin破圈的第一次震撼

2013年，Bitcoin從$145飆升至$1,200，漲幅730%。這看起來像天方夜譚，但當時的市場條件完美配合——塞浦路斯銀行危機讓投資者尋找避險資產，早期採用者的熱情推高了話題度。

但好景不長。掌管當時70%交易量的Mt. Gox交易所在2014年崩潰，Bitcoin跌回$300以下。這次打擊有多狠？75%的跌幅。

這輪bull run教會市場一個教訓：基礎設施脆弱是致命傷。

2017：零售投資者的狂歡

2017年的bull run規模更大、參與度更高。Bitcoin從$1,000衝到接近$20,000，漲幅1,900%。推動力來自兩個方向：

ICO熱潮：新項目通過代幣眾籌融資，吸引大量散戶入場，他們也同時成為Bitcoin的買家。

交易所民主化：用戶友好型平台的出現，讓普通人能輕鬆買幣，不再只有極客專屬。

媒體效應：每一次價格創新高都上頭條，形成反饋循環——價格高→媒體報導→更多人買→價格繼續高。

日交易量從年初的不足$200M飆升至年末的$15B。但2018年初，監管大棒落下，中國禁止ICO和交易所，Bitcoin進入熊市，跌幅超過80%。

2020-2021：機構資金入場改寫劇本

這輪bull run從$8,000漲到$64,000（漲幅700%），性質完全不同。主角不再是散戶，而是機構投資者。

MicroStrategy、Tesla、Square等上市公司開始將Bitcoin納入資產配置。到2021年，MicroStrategy已持有超過125,000 BTC。這意味著什麼？傳統金融開始擁抱數字資產。

推動力包括：

• "數字黃金"敘事：疫情引發的經濟不確定性，讓投資者追求通脹對沖，Bitcoin因此被重新定位
• 期貨和ETF：衍生品和基金產品的問世，讓機構有了正式軍的進場通道
• 財政刺激：各國央行的超寬鬆政策強化了對inflation hedge的需求

但這輪也有挑戰。環保人士開始關注Bitcoin挖礦的能耗問題，監管機構加大了審查力度。Bitcoin在2021年中期從$64K跌至$30K，跌幅53%。

2024-25：ETF時代的新玩法

現在是最有意思的一輪。Bitcoin目前在$87K附近波動，距離歷史最高點$126.08K還有空間。這輪bull run的驅動力是什麼？

現貨Bitcoin ETF獲批（2024年1月）：美國SEC終於點頭，讓機構投資者用熟悉的ETF產品參與Bitcoin。這不是小事——這意味著養老基金、資管機構、保險公司都能合規入場。

數據說話：截至2024年底，Bitcoin ETF淨流入超過$4.5B，超過同期黃金ETF的吸金能力。這是傳統金融向digital assets傾斜的信號。

第四次halving（2024年4月）：又一次供應緊縮，歷史規律再次發揮作用。

政治風向的轉變：某些政策傾向對crypto友好，甚至有議案提議美國財政部在五年內購入1百萬BTC，將其作為戰略儲備。無論是否實施，這類話題本身就強化了"Bitcoin是數字黃金"的定位。

這些因素合力，將Bitcoin從$40K推至$87K，漲幅超過100%。

如何識別Bull Run？鏈上數據和技術指標

不是所有的上漲都叫bull run。真正的bull run有跡可循：

技術指標：RSI（相對強弱指數）突破70，表示強勢買盤；50日和200日均線金叉（金叉=短期均線穿過長期均線），通常預示趨勢反轉。2024年的上升期，Bitcoin RSI持續高位，價格多次突破關鍵均線。

鏈上數據：

• 穩定幣流入交易所增加→說明有人準備買幣
• Bitcoin流出交易所增加→說明大戶在囤幣，減少供應
• 錢包活動激增→交易熱度上升
• 機構持倉數據→2024年MicroStrategy等公司又增加了數千BTC，供應端繼續緊張

宏觀背景：監管友好度、流動性、全球經濟前景都會影響風險資產的吸引力。

未來Bull Run會怎樣？五個值得關注的方向

1. 政府戰略儲備
El Salvador早已採納Bitcoin為法定貨幣。Bhutan透過官方投資基金累積了超13,000 BTC。如果美國或歐洲主要國家跟風，需求會呈指數級增長。

2. 新金融產品
除了現貨ETF，期貨、期權、基金等工具會繼續湧現。每一個新產品都是一條通往Bitcoin的新管道。

3. 監管明確化
目前的監管是"灰色地帶"，一旦框架清晰，保守投資者會源源不絕地入場。

4. 技術升級
Bitcoin正在考慮啟用OP_CAT等技術，可能解鎖Layer-2擴展性、DeFi功能。一旦Bitcoin能處理更多交易，應用場景會爆炸式增長，競爭力或將超越Ethereum在DeFi領域的壟斷。

5. Halving周期持續
還剩餘幾次halving事件，每一次都是供應緊縮的催化劑。隨著Bitcoin接近2,100萬的上限，稀缺性會成為越來越強的定價支撐。

為下一輪Bull Run做準備：投資者的實戰清單

Bull run來臨時，大多數人要麼追高被套，要麼完全錯過。怎樣避免這兩個極端？

第一步：教育自己
讀Bitcoin白皮書，研究歷史週期。2013年的chaos、2017年的ICO泡沫、2021年的機構入場——每一輪都有獨特的故事。了解歷史，才能識別模式。

第二步：制定策略

• 明確目標：短期交易還是長期持倉？
• 設定風險承受度：能接受多大的波動？
• 多元化配置：不要all-in Bitcoin，也配置其他crypto或傳統資產

第三步：選擇靠譜的平台
安全性是第一位的。選擇有嚴格KYC、冷錢包存儲、定期安全審計的交易所。兩步認證(2FA)、白名單提現是必備。

第四步：自我管理或委託
短期持倉用交易所帳戶就行；長期持倉考慮hardware wallet（冷錢包），完全脫離互聯網風險。

第五步：持續監控

• 关注regulatory news：政策變化往往是行情的轉折點
• 跟蹤鏈上數據：大戶動向、ETF流向、stablecoin流入都是風向標
• 避免FOMO操作：看別人賺錢就按耐不住最容易被割

第六步：稅務準備
Crypto交易可能有稅務後果，提前了解所在地的規則，記好帳單。

第七步：參與社群
論壇、webinar、conference——與其他投資者交流，獲取一手資訊和不同視角。

何時是下一輪Bull Run？

準確預測不存在，但可以識別信號：

• Halving周期：每四年一個natural trigger
• ETF/衍生品：新產品上線通常帶動一波關注
• 宏觀經濟：recession、high inflation、央行降息都可能推高risk assets
• 監管突破：關鍵國家的政策轉向往往是轉折點
• 技術升級：重大功能擴展能重新定義用途

Bitcoin的韌性在於它從不缺乏催化劑。2013年是銀行危機+早期熱情，2017年是ICO熱潮，2021年是機構認可，2024年是ETF+halving+政策利好。下一輪是什麼？沒有人說得準，但賭一個肯定會來。

最後的話

這十多年間，Bitcoin經歷了從極客玩物到金融資產的蛻變。每一輪bull run都比上一輪更成熟、參與者更多元、風險也更可控。

理解週期不是為了精準踏點（那是徒勞），而是為了在機遇來臨時不措手不及。當下$87K的Bitcoin，距離上一個高點還有空間，但也意味著風險在積累。

做好功課，制定計畫，管理風險，然後耐心等待。這是在crypto市場活得更久的祕訣。