最近市場上吵得凶的，还是關稅話題。但說實話，大多數討論都沒抓住重點。在加密市場摸爬滾打這麼多年，我的觀察是：表面是貿易摩擦，背後真正的炸彈是美國37萬億美債的債務危機。

**債務黑洞已成定時炸彈**

數據擺在這兒：美國聯邦債務2025年突破37萬億美元大關。每年光是債務利息支出就超過1萬億美元——這個數字比國防預算還嚇人。更要命的是，2025年有9.2萬億美債面臨到期，其中6.5萬億債券集中在6月償還，這規模相當於德國和日本GDP的總和。

長期以來，美國財政陷入了惡性循環。軍事開支砍不了、社會福利也不能大幅削減、減稅政策又擠壓了稅收收入。結果？錢從何來？只能不斷借債和超發貨幣。然而雪球越滾越大，連國際評級機構都開始下調美國主權信用評級。

**關稅背後的金融博弈**

這就是特朗普的真實考量。既然填不了這個窟窿，不如用關稅政策製造恐慌情緒，逼迫全球資本繼續接盤美債。你看2025年4月宣布加徵關稅以後發生了什麼？美國10年期國債收益率從4.2%跳水到3.9%，一下子就節省了300億美元的年度利息成本。這哪像什麼貿易戰？分明是「恐慌驅動」的金融操作。

對於加密市場而言，美債危機的演變直接影響全球流動性預期和風險資產的定價邏輯。關注這個底層變化，比追熱點消息更值錢。