这个月美联储宣布了降息25个基点的决定，联邦基金利率现在在3.50%-3.75%这个区间。看起来是常规操作，但背后的故事复杂得多。

首先是内部现分歧。会议上出现了三种不同声音：多数人支持这次25基点的降息幅度；两位官员因为担心通胀反对降息；还有一位官员则觉得降息力度不够。这种情况在70年代以来很少见，实质上反映出美联储在物价稳定和充分就业这两个目标之间的直接冲突——说白了就是不知道该优先考虑啥。

更扎手的是外部压力。政府在公开场合施压要求降息，还在人事任命上有所动作，这让不少人担心央行独立性在松动。另外联邦政府之前长时间停摆，导致关键经济数据要么延误发布，要么质量失真，决策者其实是在信息不足的情况下做判断。

往前看2026年会咋样？美联储的预期是明年仅仅再降息一次，这比市场之前的想象要谨慎得多。内部的分歧不太可能消退，特别是在新主席上任前后，政策讨论会变得更复杂。很多分析认为美联储会采用非常缓慢的宽松节奏——在新主席5月上任之前，可能真的就只有一次降息了。

这对市场意味着什么？不确定性这么高，美元在2026年的表现估计会比较波动。短期可能受支持，但如果下半年降息周期变明确，美元可能就要承压。总体来看，美联储现在就是在多重压力和目标冲突之间艰难平衡，接下来的每一步都会非常谨慎，数据会成为关键决定因素。