鏈上正在發生一場規模罕見的籌碼大遷移。

過去五年都沒見過這種動靜。从2023年開始，那些手握超兩年籌碼的長期持有者集體開始減持——累計拋售160萬枚比特幣，按現價折算約1400億美元的拋壓直接砸向市場。

更值得關注的是最近一個月的數據。長期持有者的派發力度已經創下五年新高。沉睡已久的老籌碼正在大規模流動，這說明什麼？早期的聰明錢正在兌現利潤。

這個信號很清晰——牛市的後期階段可能已經啟動。但問題隨之而來：誰來接住這波砸下來的籌碼？

當前的市場格局就是一場資金的對決。一邊是老持有者拋售兌現，另一邊需要足夠的新資金持續湧入（比如現貨ETF的流入）才能消化這些壓力。如果新資金買盤出現斷層，這160萬枚比特幣拋出的籌碼隨時可能成為阻擋幣價重返前高的最大障礙。

說到底，這就是"老錢離場、新錢接盤"的局面。老玩家們套現啟程，新勢力能否頂住這波壓力？接下來幾個月的比特幣走向，答案就在這場資金博弈裡。