2025年末，貴金屬市場迎來罕見行情——黃金現貨突破4500美元/盎司，白銀一度站上75美元/盎司，全年漲幅接近160%。這股浪潮從傳統金融市場濺出水花後，迅速湧入加密領域，代幣化大宗商品（RWA）和鏈上衍生品交易成了新的爆發點。

為什麼黃金和白銀會這麼瘋？看起來隨機，實際上邏輯很清晰。美聯儲年內多次降息，美元指數被壓到多年低位，持有無息資產（比如黃金）的機會成本大幅下降——這是第一個推力。同時，全球地緣局勢越來越不確定，新興市場央行開始抱團增持黃金來對沖風險。數據擺在這兒：中國央行連續13個月增持，俄羅斯黃金儲備已超過3000億美元，波蘭甚至把黃金在外匯儲備中的占比目標提到了30%。這背後反映的是一個大趨勢——全球儲備資產正在悄悄從美債轉向黃金。

機構怎麼看後續行情？基本一致看多。高盛預計2026年金價衝到4900美元，IG的目標是5000美元，Yardeni Research更激進給出了6000美元。白銀因為工業需求強勁加上供應吃緊，潛在目標在72到88美元之間。這些支撐因素保證了黃金在4000美元以上站穩腳跟，正在逐步演變成後美元時代的中立錨點。

對加密市場來說，這波行情的意義在於它拓展了鏈上資產的想像空間。RWA賽道乘勢而上，越來越多的鏈上衍生品協議湧現，用戶能直接交易貴金屬敞口而不用非得去期貨交易所。傳統金融和Web3生態的連接點正在打開，後面的故事會怎麼講，得看誰能更快地把這些真實資產搬上鏈、做得足夠流動和高效。