今年的市場很殘酷，不分青紅皂白地把大量融資充足的項目按死了。曾經以為錢多就能穿越周期，結果呢？恰恰相反——融資反而放大了那些項目的戰略錯誤。

看看那些已經死的項目就知道了，它們有個共同的病症：活著完全依賴外部輸血，市場一停止補貼，就發現自己根本沒有存在的理由。這不是被市場淘汰，這是被市場揭露——無生命力的項目終於露馅了。

那些活下來的呢？哪怕跌得再慘（90%的跌幅也見過），它們通常都踩著幾個共同的點：

有真實用戶在用的場景（Helium、Render、dYdX這類）；骨子裡是基礎設施而不是單純的金融敘事；要麼現金流自洽，要麼有看得見的長期需求；最關鍵的一點——能持續交付產品和價值，不是靠激勵機制燒錢留住用戶。

這樣想的話，Polkadot這一年的調整就不難理解了。Gavin回歸後的那些轉變看起來像是保守，其實是遲到的理性——從向外造夢改成向內求生。這也許是最健康的選擇。