比特幣價格分析：透過存量供需模型全面了解

Bitcoin的歷史與背景

自2009年比特幣推出以來，它已成為新型去中心化經濟體系的象徵。這種領先的加密貨幣具有獨特的特點：完全可轉讓、交易透明，以及可預測的發行路徑。在運作的這些年裡，比特幣不僅成為市值最大的加密貨幣，還見證了令人印象深刻的高峰，價格曾突破69,000美元。然而，BTC的旅程不僅僅是成長。加密貨幣市場運行在明顯的週期中，交替經歷牛市與熊市，造成極大的波動性。

為何投資者需要預測模型？

比特幣的高波動性帶來一個重大挑戰：如何預測未來的價格走向？這是大多數投資者關心的問題，尤其是在他們想要判斷最佳買入或持倉時機時。因此，一個被視為突破性的分析工具出現：Stock-to-Flow模型，簡稱S2F。這個工具旨在幫助投資者根據基本經濟原則掌握比特幣長期的價格趨勢。

Stock-to-Flow模型的運作原則

Stock-to-Flow是基於現有供應(stock)與在一定時間內新產出量(flow)之間比例的定量方法。 這個概念最初應用於稀有商品，如黃金或貴金屬，其中stock代表總存量，而flow表示每年產量。

將其應用於比特幣，這個模型經由著名交易者PlanB調整，他被公認為開發了比特幣版的Stock-to-Flow。在BTC的背景下，公式如下：

S2F比率 = 流通中的BTC總供應 / 每年新發行的BTC數量

根據這個模型，每4年——即比特幣減半事件的週期——S2F比率會顯著上升，預示著BTC的價格也會隨之上升，趨勢約為之前的10倍。S2F的線性特性使分析師能估算在目前的挖礦速度下，累積現有比特幣所需的時間。

比特幣減半在S2F模型中的角色

減半——每4年發生一次的事件——是決定Stock-to-Flow模型行為的關鍵因素。此事件將挖礦獎勵減半，從而降低供應壓力，提升比特幣的稀缺性。這個技術直接影響S2F公式：當新發行的BTC減少50%，分母變小，導致S2F大幅上升。這也解釋了為何比特幣在減半後通常會有顯著的價格上漲。

PlanB預測，2024年4月的減半可能使BTC價格在40,000至50,000美元之間波動，這一預測基於S2F模型和200週移動平均線圖。

Stock-to-Flow的歷史可靠性

在過去的市場週期中，Stock-to-Flow模型與比特幣的實際價格呈現出較高的相關性。比較圖顯示，BTC的價格一直與S2F曲線保持一致，除了在快速漲跌的時候。這使得該模型對長期投資者具有實用價值，他們更關心整體趨勢而非短期波動。

根據目前的S2F預測，比特幣預計在2024年前維持約50,000美元的穩定價格。待減半事件發生並降低BTC發行量後，模型預測到2025年價格將接近500,000美元。

Stock-to-Flow方法的限制

儘管S2F與BTC價格存在相關性，但仍有明顯的限制。該模型僅考慮稀缺性，忽略了許多其他重要因素。具體包括：

• 不考慮基本面指標，如採用率或網絡健康狀況
• 忽略“黑天鵝”事件或宏觀經濟波動的影響
• 不反映市場心理或鏈上其他因素
• 其線性特性無法預測突發的轉折點

這些限制意味著，在異常市場狀況或比特幣基本機制發生變化時，模型可能表現不佳。

頂尖專家的觀點

加密貨幣專家社群對S2F的價值持不同看法：

• Adam Back (Blockstream CEO) 認為模型仍在實際誤差範圍內，但並非完全不可否定。
• Vitalik Buterin (以太坊共同創始人) 深度批評，但也承認減半與價格上漲之間缺乏一致性聯繫，尚不足以完全否定S2F。
• Cory Klippsten (Swan Bitcoin創始人) 表示PlanB可能過度宣傳了這個模型的效果。
• Alex Krüger，一位知名的加密經濟學家，是最激烈的批評者之一，他認為用S2F來預測未來價格毫無意義。
• Nico Cordeiro (Strix Leviathan) 比較該模型像一隻“變色龍”，暗示它會根據情況改變。

如何有效運用此模型做出投資決策

Stock-to-Flow不應是投資者唯一依賴的工具。相反，它在結合其他方法時效果最佳：

• 技術分析：觀察價格型態與市場動能
• 基本面分析：評估網絡狀況與採用率
• 心理分析：追蹤投資者情緒與情感波動

結合這些因素，能打造更全面的交易策略。特別是，S2F更適合長期投資者，將稀缺性視為比特幣價格的主要動力，而非短線交易者。

當前比特幣數據

截至目前，比特幣的交易價格約為**$89.02K**，流通量為19,967,340 BTC，總供應上限為21,000,000。這些數據顯示，比特幣已佔據預計總供應的近95%，使得理解S2F模型變得更加重要。

結論：何時應用S2F？

Stock-to-Flow模型已證明在預測比特幣長期價格趨勢方面具有實用性。然而，投資者必須明白過去的表現不代表未來的成功。將S2F作為全面分析工具的一部分，能幫助你更深入理解比特幣市場及潛在的機會。