- 受到市場動能放緩的影響，"Strategi"公司及其他比特幣庫存管理公司面臨壓力：

比特幣價格的劇烈上升與深度回調，導致2025年表現持平或略為負面，進而對比特幣相關企業的庫存模型造成壓力。
"Strategi"公司的股價較年內高點下跌超過60%，導致淨資產價值溢價大幅下降。
透過私募股權募集資金的庫存公司，其股票價值大幅下跌，股價經常回到發行水平。

由於由"Strategi"公司(MSTR)等公司發行的比特幣(BTC)債券仍處於壓力之下，2025年比特幣的波動表現——包括劇烈的上漲與深度修正——使得年度收益保持穩定甚至略有下降。MSTR的股價較年內高點下跌超過60%，而通過私募股權在公開市場募集資金的競爭公司(PIPE)的股價也出現了類似的下跌，回到發行水平。

策略：比特幣最大機構持有者：
Michael Saylor策略公司，前身為MicroStrategy，是一家專注於商業智能(BI)和手機應用程式的美國公司，自2020年8月起將比特幣作為主要的庫存資產。

如下面的圖表所示，該公司迄今已累積671,268枚比特幣，價值60.04億美元，平均價格為74,972美元/比特幣。這使其成為全球最大的比特幣庫存管理公司，持有約3.19%的比特幣總供應（2100萬枚）。

策略比特幣持有量圖表。資料來源：BiTBO

公司通過可轉換債券、優先股和公開市場的股票發行來籌集資金，用於購買比特幣，即使在價格下跌時亦然。

除了這些籌資方式外，該公司於11月30日宣布建立一個專門的美元儲備，完全由MSTR新發行的普通股(ATM)資金支持。

該儲備明確用於：
- 支付Strategy公司優先股的股息，約每年7億美元(。
- 現有可轉換債券的利息。
- 在資本市場收緊時的短期流動性需求。
這些儲備與公司比特幣儲備分開管理，使"Strategi"首次成為擁有雙重儲備的實體。截至12月22日，"Strategi"美元儲備增加了7.48億美元，達到21.9億美元，足以支付約7億美元的優先股股息，持續超過三年。)